>> 太平洋證券-大華股份（002236）奮斗者驅(qū)動業(yè)績重回高增長-170705
| 上傳日期： |
2017/7/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔 |
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收斂的深度學(xué)習(xí)通過特定特征下的場景瘋狂訓(xùn)練完成。中國公共安全領(lǐng)域的視頻監(jiān)控系統(tǒng)解決方案商將率先擁抱"物聯(lián)""智能"。
視頻監(jiān)控行業(yè)增速有望加快，機會僅屬于整體解決方案龍頭
"數(shù)字化"、"高清化"、"網(wǎng)絡(luò)化"、"智能化"的行業(yè)趨勢雖持續(xù)演進(jìn)多年，"數(shù)字化"仍未結(jié)束、"高清化"+"網(wǎng)絡(luò)化"正轟轟烈烈、"智能化"已經(jīng)開啟。整體智能需融合業(yè)務(wù)平臺，機會只屬于具備整體解決方案的龍頭廠商。
遠(yuǎn)景：公司技術(shù)儲備成熟，懷揣千億夢想
技術(shù)上：5000人的研發(fā)團(tuán)隊搭建起從芯片、大數(shù)據(jù)、人工智能到先進(jìn)應(yīng)用的金字塔形創(chuàng)新體系，儲備充分；國內(nèi)業(yè)務(wù)上：國內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)從平安城市、智慧交通解決方案銷售向智慧城市PPP模式延展；海外業(yè)務(wù)上：借助"一帶一路"國家力量，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)從較低毛利率的OEM+渠道分銷走向擁有定價權(quán)和主導(dǎo)權(quán)的品牌解決方案。
新風(fēng)尚："奮斗2017-聚合力·練內(nèi)功·提效率"
歷經(jīng)2014-2016年內(nèi)部調(diào)整，公司不斷吐故納新，優(yōu)秀新鮮血液注入使得公司再煥青春具備了最關(guān)鍵的條件。新風(fēng)尚："奮斗2017-聚合力·練內(nèi)功·提效率"促使公司業(yè)績重回高增長。
風(fēng)險提示
公司探索期的試錯風(fēng)險及PPP項目資金回籠風(fēng)險。
首次推薦給予"買入"評級
看好公司重回高增長之路，維持"買入"評級。我們預(yù)計公司2017-19年營業(yè)收入分別180/245/336億元，同比增長35.2%/35.9%/37.3%，凈利潤分別為25.4/34.2/49.1億元，同比增長39.0%/34.8%/43.6%，EPS分別為0.87/1.18/1.69元。目標(biāo)價：30.45元，對應(yīng)17年35倍PE。
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