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    二、分析與判斷
    簽訂3.59 億防控工程合同，啟動(dòng)河北市場(chǎng)業(yè)務(wù)
    該項(xiàng)目是公司2017 年在京津冀地區(qū)首個(gè)規(guī)模過(guò)億的智能交通項(xiàng)目，同時(shí)也是2012 年公司簽訂的河北框架協(xié)議首個(gè)落地項(xiàng)目，標(biāo)志著公司在河北市場(chǎng)業(yè)務(wù)的全面啟動(dòng)，對(duì)公司未來(lái)在京津冀一體化發(fā)展上也起到了積極的促進(jìn)作用。該項(xiàng)目集成各種平臺(tái)系統(tǒng)、技術(shù)手段和信息資源系統(tǒng)，在河北省境內(nèi)形成“點(diǎn)、線、面”結(jié)合的立體防控體系，有利于公司深入挖掘客戶需求，精細(xì)化和定制化服務(wù)，擴(kuò)大在河北市場(chǎng)的影響力。
    公司訂單獲取能力持續(xù)增強(qiáng)，有助于易華錄業(yè)績(jī)提升
    公司 2016 年11 月底停牌以來(lái)先后公告中標(biāo)蓬萊市（12.4 億）、河北（3.59 億）、貴州（1.15 億）、新疆（1.2 億）多個(gè)體量較大的訂單，其中公司 2017 年訂單總量已達(dá)到 5.95 億，并且2017 年三個(gè)大額訂單均為中標(biāo)省份首個(gè)過(guò)億訂單，公司訂單獲取能力持續(xù)增強(qiáng)。
    公司深耕京津冀，搭上雄安新區(qū)建設(shè)的列車
    公司在河北設(shè)有分公司，在京津冀區(qū)域的安防及智能交通領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，訂單數(shù)量及金額遙遙領(lǐng)先。2016 年在天津分別中標(biāo)1.3 億、1.8 億大額訂單，2017 年1 月公司中標(biāo)河北3.59 億元訂單，2017 年4 月，公司獲得"河北省 PPP 京津冀協(xié)同發(fā)展基金"管理人資格，公司在河北地區(qū)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。截至目前公司在河北省訂單總量超過(guò)5.27 億元，在京津翼地區(qū)總額超過(guò)12.06 億元。
    雄安新區(qū)設(shè)立后，政府大力推動(dòng)京津冀一體化建設(shè)，公司業(yè)績(jī)有望充分受益。考慮到雄安安防基礎(chǔ)相對(duì)北京天津較差，我們預(yù)計(jì)對(duì)雄安新區(qū)建設(shè)將會(huì)有較大投入，公司有望充分利用自身資源優(yōu)勢(shì)享受新區(qū)建設(shè)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。此外，公司控股股東在2015 年與河北省政府簽署總額高達(dá)109.8 億的戰(zhàn)略合作協(xié)議，后續(xù)有望持續(xù)推動(dòng)。
    數(shù)字產(chǎn)業(yè)基金落地，為公司進(jìn)一步開(kāi)展貴州省內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)
    此次公司與烏當(dāng)經(jīng)開(kāi)投、易華錄投資合伙成立的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模為2 億元，其中，易華錄出資9800 萬(wàn)元，持股比例為49%。設(shè)立數(shù)字產(chǎn)業(yè)基金，為易華錄進(jìn)一步開(kāi)展貴州省內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)，幫助易華錄進(jìn)一步完善面向大數(shù)據(jù)應(yīng)用的產(chǎn)品形態(tài)。同時(shí)，通過(guò)與政府平臺(tái)公司的合作，將增強(qiáng)易華錄對(duì)項(xiàng)目選擇的話語(yǔ)權(quán)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.65、0.84 和0.99 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為52.2X、40.4X 和34.2X。由于公司的新業(yè)務(wù)具有較高成長(zhǎng)性，因此給予公司未來(lái)12 個(gè)月內(nèi)60-65 倍的合理估值區(qū)間，對(duì)應(yīng)的股價(jià)為39-42.3 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1）相關(guān)項(xiàng)目落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）PPP模式推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）投資效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。