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公司通過控股青島昊鑫布局石墨烯材料，控股佳納能源切入三元前驅(qū)體以及上游鈷鹽等資源，同時(shí)積極準(zhǔn)備開發(fā)“鋰云母綜合開發(fā)利用項(xiàng)目”。自此，公司通過內(nèi)生和外延發(fā)展，逐漸完善布局“陶瓷材料+鋰電材料”產(chǎn)業(yè)鏈，形成雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。
    三元前驅(qū)體積極擴(kuò)產(chǎn)，下游需求廣闊
    國內(nèi)鋰電正極材料的選擇正由磷酸鐵鋰向三元材料過渡。三元前驅(qū)體為正極的最主要原料，對(duì)三元電池的生產(chǎn)至關(guān)重要。
    根據(jù)公司公開資料顯示，佳納能源現(xiàn)具備鈷鹽產(chǎn)能為6000（金屬噸），以及三元前驅(qū)體8000 噸（實(shí)物量）； 已是國內(nèi)主要的鈷鹽、三元前驅(qū)體供應(yīng)商，伴隨下游需求高速增長，未來產(chǎn)能放量將持續(xù)增厚公司業(yè)績。
    石墨烯：性能優(yōu)異的導(dǎo)電材料，大規(guī)模應(yīng)用可期
    石墨烯電阻率是碳納米管的十分之一，導(dǎo)電效果顯著，使用后將使電池效能大幅提升。根據(jù)公司公開資料顯示，青島昊鑫產(chǎn)品主要供給國內(nèi)主流電池廠商，后續(xù)隨著客戶的認(rèn)證通過及采購量加大，產(chǎn)銷有望將進(jìn)一步增長。
    預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤為2.10、3.12 和3.75 億元，對(duì)應(yīng)17-19 年動(dòng)態(tài)估值為41、28 和22 倍，綜合考慮公司成長性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源政策發(fā)生重大調(diào)整；2、宏觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期；3、新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期