>> 東吳證券-中電廣通（600764）資產(chǎn)重組獲批，后續(xù)資產(chǎn)整合值得期待-170707
| 上傳日期： |
2017/7/10 |
大?。?/td>
| 538KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司本次資產(chǎn)重組，自2016年5月首次停牌以來，有條不紊推進(jìn)，中途為了加快本次重組過會速度，僅對方案進(jìn)行微調(diào)（取消軍民融合基金持有的賽思科29.94%的收購），但并不影響大局。利用僅1年多的時間，公司完成了實際控制人變更、資產(chǎn)出售、關(guān)聯(lián)資產(chǎn)注入等事項，再次彰顯中船重工集團超強的資產(chǎn)整合能力以及執(zhí)行力。
水下電子信息資產(chǎn)整合有望不僅局限于純水下研究所和工廠：集團在4月份將海聲科技和715所、遼海裝備和726所兩兩整合，整合范圍從研究所擴展到工廠。此外，集團董事長上半年相繼視察多個電子信息研究院，并且水下和水上的一體化作戰(zhàn)信息化是大勢所趨，因此后續(xù)水下電子信息資產(chǎn)的整合范圍有望不僅局限于純水下的兩個研究所和兩個工廠。
體外資產(chǎn)彈性大，且充分受益航母產(chǎn)業(yè)鏈增量拉動：中船重工集團多次明確表示，集團將有計劃、分步驟把電子信息類研究院所和企業(yè)資產(chǎn)全部注入“中電廣通”上市平臺，我們預(yù)估2016年集團電子信息產(chǎn)業(yè)營收200億元左右，凈利潤約21億元左右，目前上市公司體內(nèi)利潤7000萬不到，體外資產(chǎn)彈性較大。海洋信息化過去增長動力主要是舊船改造，復(fù)合增速20%左右，未來面臨航母產(chǎn)業(yè)鏈的增量拉動，復(fù)合增速有望再上一個臺階。
盈利預(yù)測和投資建議：不考慮新注入，預(yù)計公司2017-2019年備考凈利潤分別為6495、7713、9069萬元， EPS分別為0.16、0.19、0.23元。作為集團電子信息類業(yè)務(wù)主要整合平臺，且在集團電子信息資產(chǎn)整體注入步伐加速的背景下，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海洋信息化發(fā)展不及預(yù)期；集團整合進(jìn)度不及預(yù)期
|
|
