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>> 廣發(fā)證券-中電廣通(600764)資產(chǎn)重組順利進(jìn)行,關(guān)注公司平臺價值-170411
上傳日期:   2017/4/11 大?。?/td>   784KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   謹(jǐn)慎增持 作者:   胡正洋,真怡,趙炳楠
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2016 年7 月,中國電子將其所持中電廣通53.47%的股份以35.95 億元轉(zhuǎn)讓給中船重工; 2016 年10 月,股權(quán)過戶完成,中船重工集團(tuán)將把中電廣通打造為中船重工下屬專業(yè)化電子信息業(yè)務(wù)的上市平臺,實(shí)現(xiàn)電子信息業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化。
    原有資產(chǎn)出售順利進(jìn)行中。公司計(jì)劃將其全部資產(chǎn)及負(fù)債以現(xiàn)金形式出售給原控股股東中國電子,包括中電智能卡58.14%股權(quán)和中電財(cái)務(wù)13.71%股權(quán),以及除上述股權(quán)類資產(chǎn)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債。2016 年10 月11 日,已完成向中國電子協(xié)議轉(zhuǎn)讓金信恒通90%的股權(quán),后續(xù)資產(chǎn)的出售正在順利進(jìn)行中。
    擬注入中船重工旗下優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)。公司擬以非公開發(fā)行股份的方式收購長城電子和賽思科100%股權(quán),其中長城電子主營水聲信息傳輸裝備和水下武器系統(tǒng)專項(xiàng)設(shè)備,是海軍對應(yīng)軍用裝備的核心供應(yīng)商,其水聲通信裝備廣泛應(yīng)用于艦艇、潛艇以及民用水下航行設(shè)備,有望受益水聲信息傳輸廣闊市場發(fā)展空間。
    中船重工集團(tuán)電子信息業(yè)務(wù)平臺,關(guān)注集團(tuán)資產(chǎn)證券化進(jìn)展。根據(jù)中船重工“十三五”發(fā)展規(guī)劃,將充分發(fā)揮集團(tuán)公司的力量,打造十大軍民融合產(chǎn)業(yè)板塊,將把中電廣通打造為中船重工下屬專業(yè)化電子信息業(yè)務(wù)的上市平臺,實(shí)現(xiàn)電子信息業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化。集團(tuán)旗下電子信息業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)包括715所、726 所等研究所及海聲科技、遼海裝備等企業(yè),關(guān)注集團(tuán)尤其是電子信息業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化進(jìn)展。
    盈利預(yù)測與投資建議:不考慮本次重大資產(chǎn)重組,我們預(yù)計(jì)公司2017-19年EPS 為0.04/0.05/0.05 元。考慮公司在中船重工集團(tuán)電子信息化板塊的平臺價值以及長城電子的成長空間,首次覆蓋,給予公司“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:重大資產(chǎn)重組與資產(chǎn)證券化進(jìn)度存在不確定性;集團(tuán)電子信息化業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
    
 
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