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2017年1-6月公司凈利7200萬(wàn)，同比增長(zhǎng)+235%，主要源自于公司核心子公司山西廣譽(yù)遠(yuǎn)核心業(yè)務(wù)板塊-傳統(tǒng)中藥板塊增長(zhǎng)近70%，估算精品中藥增速可能在90%以上。根據(jù)公司自身經(jīng)營(yíng)的周期和規(guī)律，預(yù)計(jì)完成進(jìn)度與去年接近，按30%進(jìn)度測(cè)算，全年完成凈利大約在2.4億，完成業(yè)績(jī)承諾是大概率事件。
    2、"好孕中國(guó)"計(jì)劃全國(guó)推廣，定坤丹OTC推廣助力業(yè)績(jī)騰飛
    2017 年公司圍繞“健康中國(guó)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”，啟動(dòng)“孕育希望共創(chuàng)未來(lái)——廣譽(yù)遠(yuǎn)?好孕中國(guó)?公益計(jì)劃”，線下將在全國(guó)3000 家藥店開(kāi)設(shè)專柜，義務(wù)為顧客提供優(yōu)生優(yōu)育咨詢，并邀請(qǐng)全國(guó)著名專家開(kāi)展優(yōu)生優(yōu)育公益巡講和培訓(xùn)，同時(shí)開(kāi)設(shè)“好孕中國(guó)”熱線及線上專家對(duì)接入口。線上通過(guò)“杏林壹號(hào)”APP，以互聯(lián)互通的“健康云服務(wù)平臺(tái)”為核心，推出線上中醫(yī)公益課程，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+大健康+大數(shù)據(jù)+大金融+大營(yíng)銷”服務(wù)模式的創(chuàng)新。在不孕不育人群增加、全面二胎政策下高齡產(chǎn)婦備孕需求快速增長(zhǎng)，“好孕中國(guó)”計(jì)劃全國(guó)深入開(kāi)展，結(jié)合定坤丹在OTC 端大力推廣，有助于進(jìn)一步塑造廣譽(yù)遠(yuǎn)品牌，助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    結(jié)論：
    我們預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為 2.35 億元、 4.17 億元、 5.22 億元， 對(duì)應(yīng)增速分別為91.25%、77.74%、25.01%，EPS 分別為 0.67、1.18、1.48 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 58X、 33X、 26X。公司作為擁有近500 年歷史的中華老字號(hào)企業(yè)，歷史久遠(yuǎn)、積淀深厚。其核心產(chǎn)品龜齡集、定坤丹為國(guó)家保密品種，且在2016 年新推出雙天然的安宮牛黃丸及牛黃清心丸，渠道端商務(wù)、OTC、醫(yī)院全方位啟動(dòng)，重點(diǎn)推動(dòng)OTC 戰(zhàn)略，隨著定坤丹在央視及主流視頻網(wǎng)站的廣告投放，公司知名度將進(jìn)一步提升，且16 年定增發(fā)行股份收回核心資產(chǎn)山西廣譽(yù)遠(yuǎn)剩下40%股權(quán)、募資建設(shè)太谷新廠區(qū)解決產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，未來(lái)發(fā)展基礎(chǔ)得以進(jìn)一步夯實(shí)?？春霉鹃L(zhǎng)期發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OTC 推廣不及預(yù)期，銷售費(fèi)用率大幅上升