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公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，不存在實(shí)際控制人；第一大股東持股 5.43%。
    工程咨詢行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，并購(gòu)整合為大趨勢(shì)。工程勘察設(shè)計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模超 4000 億元，固定資產(chǎn)投資增速放緩導(dǎo)致行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張趨緩；越來(lái)越多的工程設(shè)計(jì)企業(yè)憑借設(shè)計(jì)的前端優(yōu)勢(shì)和引領(lǐng)作用，切入下游的工程承包領(lǐng)域以實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張；我國(guó)勘察設(shè)計(jì)企業(yè)眾多、行業(yè)分散，“大行業(yè)，小公司”行業(yè)格局為未來(lái)的外延式擴(kuò)張?zhí)峁┝藦V闊空間。
    交通工程設(shè)計(jì)實(shí)力領(lǐng)先，細(xì)分領(lǐng)域品牌優(yōu)勢(shì)突出。中設(shè)集團(tuán)是江蘇首家綜合甲級(jí)設(shè)計(jì)單位，資質(zhì)優(yōu)勢(shì)突出，具備較高的“一體化”的工程咨詢綜合服務(wù)能力。公司 2016 年收入及歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，省外業(yè)務(wù)占比顯著提升至 42%。公司在公路、水運(yùn)、橋梁等細(xì)分領(lǐng)域的設(shè)計(jì)實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出；公司的綜合毛利率較高，現(xiàn)金流大幅改善。
    交通投資高景氣疊加行業(yè)&地域擴(kuò)張，有望驅(qū)動(dòng)訂單持續(xù)高增長(zhǎng)。交通和市政 PPP 規(guī)模巨大，金額超 8 萬(wàn)億，全國(guó)及江蘇省“十三五”交通投資維持在高位，行業(yè)高景氣度有望驅(qū)動(dòng)訂單持續(xù)高增長(zhǎng)；公司設(shè)計(jì)實(shí)力突出，發(fā)揮前端優(yōu)勢(shì)及引領(lǐng)作用，切入 EPC/PPP 領(lǐng)域不斷取得突破；公司在市政、環(huán)保等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)先的拓展態(tài)勢(shì)良好，逐步步入收獲期；全國(guó)化戰(zhàn)略初見(jiàn)成效，省外訂單占比不斷提升，“一帶一路”市場(chǎng)值得期待。
    收購(gòu)兼并穩(wěn)步推進(jìn)，外延擴(kuò)張值得期待。外延擴(kuò)張是優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)和地方市場(chǎng)最有效的辦法，中設(shè)集團(tuán)上市以來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)外延并購(gòu)，收購(gòu)寧夏公路院和揚(yáng)州設(shè)計(jì)院，做大規(guī)模的同時(shí)助推公司業(yè)務(wù)在行業(yè)和地域上的擴(kuò)張。對(duì)標(biāo)蘇交科，公司的外延擴(kuò)張之路剛剛起步，未來(lái)表現(xiàn)值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì) 2017-2019 年的 EPS 分別為 1.46 元、1.95 元、2.38 元，對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 22.1 倍、16.7 倍、13.6 倍，維持 “增持”評(píng)級(jí).
    風(fēng) 險(xiǎn) 提 示：訂單進(jìn)度不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)