久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    1.全球最大的寬帶通信終端代工廠，轉(zhuǎn)型研發(fā)自主品牌，穩(wěn)步提升公司毛利率。
    公司是全球領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)最大寬帶通信終端制造商與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品提供商，2016 年初公司提出精選產(chǎn)品，穩(wěn)步提高產(chǎn)品毛利率，一方面與摩托羅拉合作，另一方面建設(shè)自有品牌“思譜樂(lè)”，逐漸完成從代工貼牌到研發(fā)自主品牌的轉(zhuǎn)型。全球?qū)拵ㄐ沤K端市場(chǎng)容量擴(kuò)大，拉動(dòng)寬帶通信終端制造行業(yè)發(fā)展，公司通信終端設(shè)備制造業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，海外營(yíng)業(yè)收入占比持續(xù)提升。
    2. IT 與CT 深度融合，白盒交換機(jī)大勢(shì)所趨
    SDN 和NFV 為IT 產(chǎn)業(yè)與CT 產(chǎn)業(yè)深度融合的產(chǎn)物，是未來(lái)5G 的核心技術(shù)。SDN/NFV 作為5G 里面核心技術(shù)，推動(dòng)封閉、專(zhuān)用的傳統(tǒng)通信設(shè)備向開(kāi)放化、通用化的方向發(fā)展，軟件和硬件解耦，黑盒硬件逐漸被白盒軟件代替。白盒交換機(jī)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，并可增加網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)化、可編程性和靈活性，借助SDN 不斷搶占傳統(tǒng)硬件設(shè)備商市場(chǎng)份額這種大勢(shì)所趨
    3. 布局中高階管理型交換機(jī)，打造5G 時(shí)代龍頭標(biāo)的
    中小企業(yè)交換機(jī)營(yíng)業(yè)收入雖持續(xù)下滑，但是端口出貨量持續(xù)增長(zhǎng)。中小企業(yè)交換機(jī)營(yíng)業(yè)收入的下滑主要是由于其銷(xiāo)售單價(jià)持續(xù)走低。隨著IoT的興起于發(fā)展，越來(lái)越多裝置需要透過(guò)交換機(jī)來(lái)供電，使得交換機(jī)的數(shù)量需求越來(lái)越大。公司成立了成立臺(tái)灣新竹研發(fā)中心從開(kāi)發(fā)中小企業(yè)交換機(jī)開(kāi)始累積交換機(jī)的軟硬件開(kāi)發(fā)能力，同時(shí)不斷開(kāi)發(fā)中高階管理型交換機(jī)以開(kāi)拓全球企業(yè)級(jí)別客戶(hù)。
    4. 定增完成募集15.95 億元，奠定創(chuàng)新轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)
    公司2016 年順利完成非公開(kāi)發(fā)行，募集資金15.95 億元，募集資金主要用于寬帶通訊終端產(chǎn)品升級(jí)和智能制造技術(shù)改造項(xiàng)目等五個(gè)項(xiàng)目。本次非公開(kāi)發(fā)行是共進(jìn)股份上市以來(lái)的首次定向增發(fā)，本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，一方面將進(jìn)一步鞏固和發(fā)展通信終端設(shè)備制造業(yè)務(wù)，擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，另一方面為公司在新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓上儲(chǔ)備充足。
    5.投資建議：
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面：我們預(yù)期公司將穩(wěn)步發(fā)展，精選產(chǎn)品項(xiàng)目，通過(guò)提升自有品牌的收入占比，帶動(dòng)整體毛利率的提升，整體的收入保持相對(duì)穩(wěn)定，凈利潤(rùn)有望持續(xù)提升；
    新業(yè)務(wù)方面：跟隨IT 與CT 深度融合，白盒交換機(jī)大勢(shì)所趨，特別是在電信級(jí)市場(chǎng)和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，交換機(jī)的格局將發(fā)生新的洗牌，公司從中小企業(yè)交換機(jī)為切入點(diǎn)，依托多年的生產(chǎn)制造能力，有望在新的產(chǎn)業(yè)鏈分工中，成為白盒交換機(jī)廠商的龍頭企業(yè)；
    我們預(yù)測(cè)公司2017、2018、2019 年的EPS 為0.47（7.9%+）、0.56（17.5%+）、0.67（21.2%+），對(duì)應(yīng)的PE 為28x、24x、20x，維持推薦評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，自有品牌業(yè)務(wù)發(fā)展業(yè)務(wù)低于預(yù)期；新業(yè)務(wù)開(kāi)展低于預(yù)期；