>> 國泰君安-蒙草生態(tài)(300355)2017年半年度業(yè)績預告點評：上半年業(yè)績同增超200％,西北生態(tài)龍頭實力強-170713
| 上傳日期： |
2017/7/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
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此報告為加密報告 |
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2017H1業(yè)績大幅超預期，西北生態(tài)修復前景大。1)公司上半年業(yè)績大幅超預期(上年同期1.2億元/+9%)，我們預計主要因：①公司與多個地方政府簽署的PPP 項目施工進展順利且內(nèi)蒙70周年大慶催化項目執(zhí)行效率②北方干旱半干旱地區(qū)園林綠化/生態(tài)修復項目施工高峰主要在二季度；2)我國草原面積60億畝、沙地面積近20億畝，西北生態(tài)修復前景大，公司深耕內(nèi)蒙且加速布局其他西北省區(qū)將享盡西北生態(tài)修復盛宴；3)2016年以來公司公告重大合同及框架協(xié)議合計約596億元(新合同約59億元+框架協(xié)議約537億元，2015年僅公告重大合同約11億元)，對收入保障倍數(shù)約20倍；4)內(nèi)蒙入庫PPP項目數(shù)和投資額列全國第2/5位，公司加速布局PPP業(yè)務，2016年以來PPP訂單約50億元，占總訂單比約85%。
內(nèi)蒙70周年強催化，外延布局全產(chǎn)業(yè)鏈。1)內(nèi)蒙是五大自治區(qū)中最先成立，也是一帶一路北上關鍵節(jié)點，且內(nèi)蒙2017是基建投資大年(計劃固投1.7萬億超新疆1.5萬億)及生態(tài)修復大年；2)2017年是內(nèi)蒙自治區(qū)成立70周年，預計8月將舉行重大慶典，"組織好內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70周年慶?；顒?被寫入2017年政府工作報告，顯示出國家對內(nèi)蒙重視之高；3)公司收購浙江普天園林及廈門鷺路興，打造園林全產(chǎn)業(yè)鏈。
核心風險：生態(tài)治理、PPP業(yè)務進展不及預期，業(yè)務整合風險等
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