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2017年上半年，公司的環(huán)境業(yè)務(wù)保持較高速增長，食品、汽車檢測(cè)業(yè)務(wù)增長趨勢(shì)良好，地產(chǎn)商建材業(yè)務(wù)取得較好突破；新興業(yè)務(wù)，例如子公司河南數(shù)字證書公司、蘇州華測(cè)生物技術(shù)等也帶來良好增量。此外，公司上半年的非經(jīng)常性損益（1,590 萬元）較上年同期（592 萬元）也有所增加，主要為收到的多項(xiàng)政府補(bǔ)助，對(duì)利潤增長也有貢獻(xiàn)。
    業(yè)績正在回歸：2016 年，受到子公司杭州華安的業(yè)績低于業(yè)績承諾，同時(shí)大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失影響（其中包括商譽(yù)5,245 萬元，應(yīng)收款項(xiàng)2,772萬元），公司的業(yè)績下滑明顯。從2017 年上半年來看，公司的經(jīng)營保持良好狀態(tài)，業(yè)績正在回歸。2017 年6 月，公司推出了首期員工持股計(jì)劃，計(jì)劃募集的上限為5,400 萬元。我們認(rèn)為，公司的業(yè)務(wù)基本競(jìng)爭(zhēng)力保持較好，新業(yè)務(wù)和并購有可能進(jìn)一步加強(qiáng)審慎性，而業(yè)績恢復(fù)的持續(xù)動(dòng)力值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)分項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,210、2,837 和3,588 百萬元，EPS 分別為0.137、0.174 和0.211 元。公司是國內(nèi)第三方檢測(cè)民營龍頭公司，資產(chǎn)減值的一次性沖擊后業(yè)績將回歸常態(tài)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/2018 年預(yù)測(cè)PE 估值分別為33.24 倍和26.24 倍，我們維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于檢測(cè)服務(wù)需求具有重要影響；醫(yī)學(xué)等新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展具有不確定性；并購業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)和業(yè)績影響具有不確定性。