>> 西南證券-鵬輝能源（300438）三駕馬車齊頭并進，動力、消費、儲能交相輝映-170714
| 上傳日期： |
2017/7/14 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李佳穎 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
從產(chǎn)品種類上分，公司具備鋰離子電池、鎳氫電池、鐵鋰和錳鋰電池的一次和二次電池。
動力電池產(chǎn)能翻倍，下游客戶全車型覆蓋。2016 年公司動力電池產(chǎn)能為3GWh，規(guī)劃到2017 年底投產(chǎn)6.8GWh，其中珠海2.8GWh，駐馬店4GWh。下游客戶覆蓋眾泰、陜西通家、珠海廣通等。從6 月份新能源車銷量數(shù)據(jù)來看，陜西通家出貨量大增，為公司提供足夠業(yè)績支撐。而從7 月初的第六批新能源車型目錄來看，客車占比60.7%，專用車占比28.4%，其中珠海廣通有13 款車型，占入圍客車車型的10%。隨著廣通等客車逐步開始銷售，預計下半年公司動力電池出貨量將大大增加。
收購日本唯一鋅空電池廠商NEXCELL，壟斷日本助聽器電池市場。公司2015年以16125 萬元增資入股NEXCELL 公司，占據(jù)股權51.22%。NEXCELL 是一家主要制造鋅空電池的公司。鋅空電池實際比能量高達220-300Wh/kg，高出目前鋰離子電池一倍。但由于該電池不可充電、且比功率較低，所以只能用于小型器件當中。公司收購Nexcell 主要用于技術儲備，當鋅空氣電池實現(xiàn)量產(chǎn)后，可彌補鋰離子電池的缺陷，組合應用于動力源當中。隨著新能源車的普及，該電池有望替代目前廣泛使用的堿性鋅錳干電池，占據(jù)電池產(chǎn)品重要的一席之地。
盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別為0.72 元、1.35 元、1.91元，對應PE 分別為38 倍、20 倍和14 倍。公司在動力電池領域保持自身特色，抓住細分市場機遇。我們長期看好公司發(fā)展，給予“增持”評級。
風險提示：四季度動力電池價格大幅度降低的風險，動力電池產(chǎn)能擴張及投產(chǎn)進度或不及預期。
|
|
