久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司 7 月 14 日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)EPS0.41-0.45 元，同比增長(zhǎng)70%-85%，符合我們的預(yù)期。我們維持2017-19 年EPS 預(yù)測(cè) 0.71/0.65/0.67 元。公司2016 年分紅已除權(quán)，考慮按2017 年分紅定價(jià)，按承諾的70%分紅率下限，4.9%的理財(cái)收益率，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.14 元，重申“增持”評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)預(yù)告遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。2012-2016 年，粵高速盈利增長(zhǎng)了5 倍。對(duì)于一個(gè)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的基建類(lèi)公司，市場(chǎng)往往會(huì)放低對(duì)其未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期。而我們對(duì)于業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)主要來(lái)自三個(gè)比較確定性的因素：1.廣佛高速由于前期采用了較為謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)估計(jì)，賬面價(jià)值在路產(chǎn)到期前就會(huì)折舊為0，導(dǎo)致2017 年折舊同比減少約1.3 億；2.公司已公告將一個(gè)子公司吸收合并為分公司，因而產(chǎn)生了母公司累計(jì)5 年的可抵扣所得稅一次性抵扣的事項(xiàng)，我們預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)約2.2 億凈利潤(rùn)；3.2016 年完成收購(gòu)事項(xiàng)后，2017 年仍有合并口徑的同比影響。
    資本運(yùn)作任重道遠(yuǎn)?；浉咚?016 年的路產(chǎn)收購(gòu)標(biāo)志著公路企業(yè)主業(yè)收購(gòu)暫停5 年以來(lái)再度可行，公路公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)成為可能。當(dāng)前公司已樹(shù)立資本運(yùn)作常態(tài)化的理念，并在年報(bào)中提出“在現(xiàn)有參股項(xiàng)目中，對(duì)前景較好、剩余經(jīng)營(yíng)期限較長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，可以考慮增加持股比例”?？紤]到集團(tuán)旗下路產(chǎn)豐富，我們認(rèn)為粵高速的主業(yè)中長(zhǎng)期仍有擴(kuò)張潛力。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。車(chē)流量隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；資本運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)與時(shí)間具有不確定性；大灣區(qū)建設(shè)是否帶來(lái)高速公路政策變動(dòng)我們尚不可知。