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    前兩期限制性股票均達(dá)解鎖條件，17 年仍在解鎖期
    公司在2014 年公布限制性股票激勵(lì)方案，目前2 年鎖定期已到。第一期以及第二期解鎖期條件也滿足，最后一期（第三期）解鎖日是在2018 年5 月，預(yù)計(jì)公司將努力達(dá)到2017 年的業(yè)績(jī)條件。
    16 年新簽訂單大增但生效部分下降，17 年情況良好
    2016年，公司年新簽合同額為21.30億美元（以2016年12月31日匯率6.937計(jì)算，下同），同比增長(zhǎng)42.86%。但生效訂單為9.46億美元，同比下降52.53%。然而公司17年訂單生效情況良好，公告的4個(gè)訂單中有2個(gè)已經(jīng)生效。而且目前在手訂單充足，為83.21億美元（截至2016年底），是2016年收入的7.2倍，為公司近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。
    投資建議
    公司前兩期限制性股票均滿足業(yè)績(jī)解鎖條件，17年仍在解鎖期。公司目前又推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，充足的在手訂單以及增勢(shì)良好的新簽訂單是公司實(shí)現(xiàn)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)目標(biāo)的重要保障。公司受益于“一帶一路”，近期頻設(shè)產(chǎn)業(yè)投資基金，并實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)水務(wù)PPP業(yè)務(wù)的突破。我們看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為1.65、1.91、2.19元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    人民幣快速升值；公司訂單生效、結(jié)算慢于預(yù)期。