>> 廣發(fā)證券-陽泉煤業(yè)（600348）預告上半年凈利8.2億元，擬購置產(chǎn)能指標937.6萬噸-170718
| 上傳日期： |
2017/7/18 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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公司16 年產(chǎn)量3250 萬噸，主要為無煙煤
根據(jù)公司年報，2016 年，煤炭產(chǎn)量3250 萬噸；銷售煤炭6583 萬噸，其中采購集團及其子公司煤炭3,589 萬噸。其中，塊煤、噴吹煤和選末煤銷量占比分別為7%，5%和85%。預計17 年塊煤和噴吹煤占比有所提升。
根據(jù)公司公告，17 年3 季度，公司采購集團及其子公司的煤炭價格，環(huán)比增長25 元/噸至365 元/噸和310 元/噸。
擬購置產(chǎn)能指標937.6 萬噸/年，預計花費9.7 億元
根據(jù)公司公告，公司擬置產(chǎn)能指標937.6 萬噸/年：榆樹坡煤業(yè)（51%權(quán)益，需要置換指標21 萬噸/年）、平舒煤業(yè)（56%權(quán)益，需410 萬噸/年）、興裕煤業(yè)（100%權(quán)益，需4.2 萬噸/年）、裕泰煤業(yè)（100%權(quán)益，需2.4 萬噸/年）、泊里煤業(yè)（70%權(quán)益，需500 萬噸/年）。
公司產(chǎn)能購置計劃為：利用泰昌公司（100%權(quán)益）關(guān)閉后的產(chǎn)能指標18 萬噸/年；收購母公司陽煤集團關(guān)停置換指標561 萬噸/年；收購外部市場購置換指標358.6 萬噸/年。截止7 月13 日，公司已和外部市場簽訂購置協(xié)議87.7 萬噸/年，交易金額合計9296.2 萬元，折合噸產(chǎn)能106 元。推算公司購置產(chǎn)能，合計需要9.7 億元左右。
預計17-19 年EPS 分別為0.74、0.76 和0.75 元
隨著購置指標的完成，預計公司的產(chǎn)量將增長30%左右。目前公司估值較低，17 年僅10 倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求低于預期，煤價超預期下跌。
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