>> 東方證券-三安光電（600703）上半年營業(yè)利潤翻倍-170719
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
大小： |
734KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍，胡譽鏡，王芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，公司原有設(shè)備滿產(chǎn)，產(chǎn)能比去年同期得到有效釋放，今年新增產(chǎn)能將從第三季度開始逐步釋放，三安已超越晶電成為全球LED 芯片制造龍頭，將更具規(guī)模優(yōu)勢和定價能力。公司已布局汽車照明、投影等LED 新興應(yīng)用，汽車照明子公司安瑞的營收從2015 年的2.6 億元近翻倍至2016 年的5.1 億元，LED 應(yīng)用品汽車燈認證通過車型進展順利，銷售規(guī)模進一步增長。
化合物半導(dǎo)體市場空間廣闊：除已投入生產(chǎn)的集成電路子公司，公司已和環(huán)宇成立合資公司，布局手機射頻、濾波器、光通信芯片、電源管理器等產(chǎn)品，有望借助環(huán)宇的相關(guān)客戶、專利、技術(shù)等資源快速發(fā)展。正在逐步普及的4G手機射頻器件價值量是3G 手機的數(shù)倍，5G 手機價值量更大，化合物半導(dǎo)體市場前景廣闊。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2017-2019 年實現(xiàn)歸母凈利潤32、43、56 億元，由于其他業(yè)務(wù)營收超預(yù)期等原因，2017-2019 年每股收益由0.69、0.88.1.09 元上調(diào)至0.79，1.06，1.38 元，根據(jù)可比公司2017 年30 倍P/E，我們給予公司目標價23.60 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
LED 業(yè)務(wù)盈利低于預(yù)期。
化合物半導(dǎo)體進展低于預(yù)期。
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