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    2016凈利潤增長近3成，4Q16業(yè)績創(chuàng)新高：2016年公司實(shí)現(xiàn)營收62.7億元，YOY增長29.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤21.7億元，YOY增長27.9%，扣非后凈利潤17.4億元，YOY增長22.6%，EPS0.53元。相應(yīng)的4Q16公司實(shí)現(xiàn)營收17.9億元，YOY增長42.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.5億元，YOY增長171%，扣非后凈利潤增長亦達(dá)到89.7%，公司4Q16營收凈利潤均繼續(xù)創(chuàng)出新高。從毛利率來看，公司2016年綜合毛利率41.7%，較2015年下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，惟4Q16綜合毛利率在產(chǎn)品價(jià)格提升背景下重回50.2%的高位，反映行業(yè)景氣回升的益處。另外，得益于產(chǎn)銷規(guī)模提升，公司管理費(fèi)用率較上年同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率亦下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司期間費(fèi)用率較上年同期下降2.9個(gè)百分點(diǎn)至6.1%，進(jìn)一步推升公司業(yè)績增長。
    1Q17業(yè)績大幅成長：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，1Q17凈利潤增長45%-55%,對應(yīng)凈利潤范圍6629萬元-7087萬元，業(yè)績指引正面。公司2016年末擁有近300臺MOCVD設(shè)備（折算成2吋54片機(jī)），除研發(fā)機(jī)臺外，其余機(jī)臺全部開滿生產(chǎn)。另外，募投項(xiàng)目廈門三安光電（二期）MOCVD設(shè)備將會從2017年逐步采購，產(chǎn)能規(guī)模將進(jìn)一步增長。
    盈利預(yù)測與投資建議：由于公司1Q17業(yè)績大幅成長另外行業(yè)景氣看升，我們上調(diào)2017年盈利預(yù)測10%，預(yù)計(jì)公司2017-2018年可實(shí)現(xiàn)凈利潤27.9億元和32.9億元，YOY分別增長29%和18%，EPS為0.68元和0.81元；目前股價(jià)對應(yīng)2017-18年P(guān)E分別為23倍和19倍，估值水平偏低。維持“買入”的投資建議。