>> 中泰證券-科達(dá)潔能（600499）中國陶瓷機(jī)械龍頭：大力開拓海外市場；戰(zhàn)略布局鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、擬引入戰(zhàn)投新華聯(lián)促二次騰飛-170720
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
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2016年7月員工持股計劃實施完畢，共計約8500萬元，持股價8.2元。股權(quán)結(jié)構(gòu)理順，擬引入戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)，有望促二次騰飛。
中國陶瓷機(jī)械龍頭，積極拓展海外市場，有望成為全球龍頭
公司陶瓷機(jī)械年收入約25-30億元，為行業(yè)國內(nèi)龍頭，國內(nèi)市占率約30%，全球市占率約10-15%。公司通過"合資建廠+整線銷售"的模式開拓海外市場已經(jīng)取得顯著成效，2016年海外收入占比近30%，同比增長73.9%。公司正在籌劃七個海外中心進(jìn)一步加大海外市場的拓展力度，力爭成為全球龍頭。
切入鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，布局上中下游，戰(zhàn)略布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈
公司已實現(xiàn)"碳酸鋰-負(fù)極-整車-租賃-售電"新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上中下游布局。2017年公司宣布受讓青海佛照鋰和青海威力部分股權(quán)從而間接參股青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)加碼動力電池核心原材料碳酸鋰話語權(quán)。隨著定增募投資金的到位，公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局有望提速。
3年期定增已過會：擬引入長期戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)，有望二次騰飛
公司3年期定增已過會。定增價格7.32元/股，擬募集資金不超過12億元，其中新華聯(lián)認(rèn)購近10億元。若定增完成新華聯(lián)將成為公司第2大股東（持股13661萬股，占比8.67%）。目前定增已通過證監(jiān)會審核。據(jù)證券時報網(wǎng)2017年7月19日報道，新華聯(lián)集團(tuán)看好科達(dá)潔能，將不遺余力地支持其發(fā)展。
清潔煤氣業(yè)務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，霧霾加重環(huán)保趨嚴(yán)+PPP助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展
公司形成前端清潔能源+過程清潔生產(chǎn)+末端治理的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。近幾年環(huán)保要求不斷提高，煤炭清潔利用符合產(chǎn)業(yè)扶持趨勢，PPP模式將助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
投資建議：預(yù)計2017-2019年歸母凈利潤為6.3/7.5/8.3億元，不考慮增發(fā)，EPS分別為0.45/0.53/0.59元，對應(yīng)PE為19/16/14倍。上調(diào)評級至"買入"。
風(fēng)險提示：陶瓷機(jī)械海外拓展低于預(yù)期；新能源產(chǎn)業(yè)鏈整合低于預(yù)期；清潔煤氣業(yè)務(wù)開拓低于預(yù)期；下游陶瓷行業(yè)需求大幅下行
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