>> 華泰證券-高能環(huán)境(603588)訂單保障業(yè)績，利潤持續(xù)放量-170720
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2017/7/21 |
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作者： |
王瑋嘉 |
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半年度業(yè)績增速略低于100%的預(yù)期，主要是公司一筆歐元貸款產(chǎn)生了1000 多萬匯兌損益，剔除匯兌損益的影響，公司本期利潤增速基本符合符合預(yù)期。
在手訂單豐富，業(yè)績向上確定性提高
截止二季度末，根據(jù)公司公告估計在手可執(zhí)行訂單超過70 億。訂單落地一般呈現(xiàn)前低后高的趨勢，預(yù)計隨著三季度到來，訂單落地速度會進一步加快。按照工程結(jié)算周期，目前在手的訂單將在兩年內(nèi)釋放出收入和利潤，未來業(yè)績向上的確定性提高，預(yù)計全年公司凈利潤同比增長100%。
土壤修復(fù)受益政策利好，危廢產(chǎn)能擴張增強成長預(yù)期
2016 年“土十條”落地，《土壤污染防治法》草案于16 年底征求意見，并有望于今年正式推出，土壤修復(fù)需求加速釋放。公司2016 年新簽土壤修復(fù)訂單14 億。作為土壤修復(fù)龍頭，公司將充分受益政策利好。危廢方面，公司去年外延收購手筆巨大，今年又收購湖北陽新鵬富、新設(shè)立高能清藍危廢，不斷擴張產(chǎn)能，截止2016H1 危廢處置資質(zhì)33 億噸/年，危廢板塊成長預(yù)期隨著公司外延擴張不斷增強。
看好 2017 年為公司業(yè)績放量年，維持“增持”評級
我們看好公司在手項目、訂單放量，微微上調(diào)業(yè)績，預(yù)計 2017~2019 年EPS 0.47/0.71/0.94 元/ 股， 當(dāng)前股價對應(yīng) 2017~2019 年 PE 為30/20/15 倍。目標(biāo)價17.86-18.8 元（對應(yīng)2017 年38-40 倍目標(biāo)PE），維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：訂單拓展不及預(yù)期，項目進度不及預(yù)期，短期面臨融資壓力。
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