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控股股東本次放棄減持并承諾12 個月內(nèi)不減持表明對公司長期發(fā)展的信心，也是為了促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展和維護(hù)廣大股東利益。近期因公司董監(jiān)高及部分股東減持計(jì)劃對股價形成壓力，8 月即將進(jìn)入減持窗口期，而公司中報(bào)凈利潤預(yù)增80-130%業(yè)績靚麗，我們認(rèn)為可更多關(guān)注公司基本面確定性及當(dāng)前估值修復(fù)機(jī)會。
    布局“大營銷+泛內(nèi)容”，受益內(nèi)容行業(yè)紅利。公司去年電視廣告、數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷收入1:1:1，今年觀達(dá)及掌維并表后內(nèi)容收入占比將大幅提升，受益影視/閱讀等內(nèi)容付費(fèi)快速發(fā)展的行業(yè)紅利，其業(yè)績承諾有望超額完成；科翼主打內(nèi)容宣發(fā)，有望受益影視綜藝內(nèi)容的宣發(fā)投入增長；公司后續(xù)有望沿內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外延布局。
    暑期檔影視內(nèi)容有望形成催化。公司旗下觀達(dá)影視《浪花一朵朵》將于7 月30 日在湖南衛(wèi)視“青春進(jìn)行時”開播，接檔楚喬傳，有望再現(xiàn)一季度《因?yàn)橛鲆娔恪愤B續(xù)26 天雙網(wǎng)收視冠軍記錄。自制綜藝《真星話大冒險(xiǎn)》5 月8 日起浙江衛(wèi)視播出，自制內(nèi)容將逐步加碼。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017/2018 年歸母凈利潤分別為3.41/4.29 億元，EPS分別為1.00/1.25 元（考慮增發(fā)攤?。?。公司已形成以內(nèi)容為核心，內(nèi)容營銷、電視媒介營銷、數(shù)字營銷三位一體的整合營銷平臺，未來內(nèi)容和渠道完善打造國際化傳播集團(tuán)。當(dāng)前估值僅折合2017/2018 年19/15 倍PE，顯著低估，目標(biāo)價31 元，買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字營銷行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)，收購整合風(fēng)險(xiǎn)。