>> 招商證券-思美傳媒（002712）控股股東終止減持計劃，注入強心劑-170721
| 上傳日期： |
2017/7/24 |
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強烈推薦 |
作者： |
方光照，顧佳 |
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基于對公司未來發(fā)展前景的信心以及對當(dāng)前股價走勢的判斷，為促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展和維護廣大股東利益，控股股東朱明虬作出了此次終止減持計劃的承諾，為公司發(fā)展注入了強心劑。結(jié)合6月17日發(fā)布的減持預(yù)披露公告，以及6月17日之后的重要股東減持執(zhí)行情況，本次控股股東終止減持計劃后，未來3個月內(nèi)按大宗交易方式實際最大合計減持量僅為總股本的2.43%，按集中競價交易方式減持的合計最大減持量僅為總股本的1.43%；未來6個月內(nèi)，按這兩種方式的合計最大減持量均降為總股本的2.43%，減持壓力大幅減輕。
2、借助外延，打造“廣告主-營銷-內(nèi)容-渠道平臺-用戶”產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同發(fā)力可期。公司2月完成收購掌維科技100%股權(quán)、觀達影視100%股權(quán)以及科翼傳播20%股權(quán)，3月完成收購智海揚濤60%股權(quán)。掌維科技、觀達影視、科翼傳播分別在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視制作、內(nèi)容營銷領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯。掌維科技主要從事網(wǎng)絡(luò)文學(xué)版權(quán)運營，并基于優(yōu)質(zhì)文學(xué)內(nèi)容開展全版權(quán)IP推廣、運營和服務(wù)，旗下“原創(chuàng)書殿”和“奇悠閱讀”APP的DAU仍在快速增長，付費用戶ARPU值也在提升。觀達影視以主打青春系列劇，團隊年輕但創(chuàng)始人有資深經(jīng)驗，已打造包括《因為遇見你》在內(nèi)的多個爆款?？埔韨鞑プ鳛橹袊鴬蕵坊有袖N第一品牌，從好聲音發(fā)熱開始，中國衛(wèi)視綜藝爆款都出自科翼之手，依托強大宣發(fā)能力和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容判斷能力，科翼也已經(jīng)切入網(wǎng)綜制作領(lǐng)域。通過外延，公司已打造內(nèi)容與營銷融合的產(chǎn)業(yè)鏈，各子公司及思美原有的客戶資源和業(yè)務(wù)優(yōu)勢將逐步協(xié)同，實現(xiàn)收益最大化，突破營銷行業(yè)天花板。
3、收購智海揚濤60%股權(quán)，加碼“大營銷、泛內(nèi)容”布局。公司2017年初收購的智海揚濤主要向汽車和快消等行業(yè)知名品牌客戶提供基于數(shù)字的整合營銷服務(wù)，包括品牌策略定制、創(chuàng)意設(shè)計與制作、媒介投放、互動傳播、社會化內(nèi)容營銷、數(shù)據(jù)分析與效果監(jiān)測、搜索優(yōu)化和公關(guān)活動等內(nèi)容，是優(yōu)秀的汽車行業(yè)數(shù)字營銷服務(wù)商。此次收購將補全公司在汽車領(lǐng)域的線上營銷版圖，結(jié)合公司存量汽車客戶和線下服務(wù)能力，后續(xù)將大舉開展汽車領(lǐng)域線上線下互動營銷。
4、盈利預(yù)測及投資建議：
我們預(yù)測公司2017/18/19年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.36/4.22/4.86億元（備考歸母凈利潤分別為3.52/4.22/4.86億元）?？紤]發(fā)行股份收購及募集配套資金后，公司總股本預(yù)計為3.42億股（按照募集配套資金上限計算），當(dāng)前股價對應(yīng)增發(fā)后市值僅65億，對應(yīng)2017年備考凈利潤PE僅18倍，估值已非常具有吸引力，維持"強烈推薦-A"的投資評級。
5、風(fēng)險因素：1、公司內(nèi)容業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；2、持股5%以上股東減持風(fēng)險。
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