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2014-2015 年，又推出未來(lái)系列和風(fēng)華系列，分別代表不同生活方式的創(chuàng)新方向。原有的豐富產(chǎn)品線加上緊貼市場(chǎng)需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，使得銷(xiāo)售持續(xù)超預(yù)期。2016 年公司房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額1006.3 億元，銷(xiāo)售面積658.2 萬(wàn)平方米，分別同比增長(zhǎng)63%和48%，較好地完成了銷(xiāo)售目標(biāo)，行業(yè)銷(xiāo)售排名上升一位至第12 位。公司2017 年可售貨值約1800億元（去年轉(zhuǎn)存600 億貨值+今年新推1200 億貨值），公司2017 年上半年銷(xiāo)售金額為703.4 億元，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售金額有望超1400 億元，同比增速超40%。
    拿地積極，擴(kuò)張態(tài)勢(shì)明朗。公司2016 年全年共獲取33 個(gè)項(xiàng)目，新增土地儲(chǔ)備計(jì)容建面約533 萬(wàn)平方米；截止2016 年末，公司總土地儲(chǔ)備約2950 萬(wàn)平方米，權(quán)益土地儲(chǔ)備約1500 萬(wàn)平方米，足夠未來(lái)兩到三年開(kāi)發(fā)。2017 年上半年，公司又新獲取30 個(gè)項(xiàng)目，新增土地儲(chǔ)備計(jì)容建面約416 萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)87.7%，拿地面積接近去年全年水平，主要瞄準(zhǔn)二線城市，拿地面積占比達(dá)到77%，三線城市則聚焦長(zhǎng)三角和珠三角區(qū)域，布局強(qiáng)三線城市。
    預(yù)計(jì)凈利率將繼續(xù)提升，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2016 年凈利率15.5%達(dá)到近五年最高，毛利率29.3%也達(dá)到近四年最高。2016 年全國(guó)主要城市房?jī)r(jià)都有不同程度的上漲，而結(jié)算項(xiàng)目地價(jià)已經(jīng)鎖定，預(yù)計(jì)2017 年結(jié)算毛利率和凈利率將繼續(xù)提升。公司2016 年的期間費(fèi)率4.8%達(dá)到公司上市以來(lái)的最低點(diǎn)。2016 年末，公司凈負(fù)債率為28.4%，債務(wù)融資加權(quán)平均成本僅為4.5%。隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，整體融資成本仍處于相對(duì)低位，公司2017 年的期間費(fèi)率有望進(jìn)一步下降，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.64 元、1.98 元和2.35 元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)到19%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為8 倍、6 倍和5 倍。公司是低估值龍頭的代表，分紅率處于行業(yè)較高水平，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。按2017 年10 倍PE，目標(biāo)價(jià)16.00元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度或不達(dá)預(yù)期。