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根據(jù)長江證券月度經(jīng)營數(shù)據(jù)合計口徑計算，二季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.96 億，環(huán)比增長25%，同比增長9%，考慮長江證券子公司的規(guī)模較小，收入和利潤的貢獻(xiàn)也較少，因此基本可以用母公司數(shù)據(jù)估計合并報表數(shù)據(jù)，預(yù)計二季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.9 億，實現(xiàn)凈利潤5.5 億，上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入26.9 億，同比增長4.3%，實現(xiàn)凈利潤9.8 億，同比減少12%。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，二季度市場日均股基成交金額為4692 億，環(huán)比減少2.86%，二季度長江證券股基交易市場份額保持增長態(tài)勢，達(dá)到2.0%，環(huán)比增長0.1 個百分點，公司引入互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)人才，并創(chuàng)建iVatarGo 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，力求為客戶提供更精準(zhǔn)的財富管理服務(wù)，提升客戶粘性，維護(hù)市場份額的同時也可以打造品牌進(jìn)一步提升市場份額；投行業(yè)務(wù)方面，2017 上半年IPO 規(guī)模為1167 億、定增和配股規(guī)模為6371 億，證券公司承銷債券規(guī)模為17776 億，同比增速分別為259%、-26%和-29%，同期長江證券完成IPO 承銷規(guī)模3.5億，再融資承銷規(guī)模為65.2 億，債券承銷規(guī)模為219.5 億，同比增速分別為-30%、33%和60%。雖然IPO 同比有所減少，但再融資和債券承銷均實現(xiàn)同比大幅增長，說明2016年一季度公司積極推進(jìn)管理層競聘改革后，股權(quán)承銷業(yè)務(wù)和債券承銷業(yè)務(wù)有所突破。
    維持“增持”評級。由于我們下調(diào)市場日均成交金額、股債承銷規(guī)模、融資融券日均余額等關(guān)鍵指標(biāo)的假設(shè)，以及公司一季度管理費用高于我們之前預(yù)期，因此我們下調(diào)長江證券盈利預(yù)測，維持“增持”評級。預(yù)計2017-2019 年歸母凈利潤分別為21.8 億、25.0 億和27.9 億（原歸母凈利潤預(yù)計為23.8 億、26.1 億和28.6 億），對應(yīng)最新收盤價的PE 分別為24 倍、21 倍和19 倍。