>> 廣發(fā)證券-中鋼國際（000928）中報點評-海外占比大幅提升，國內(nèi)業(yè)務拖累收入增長，現(xiàn)金流明顯改善-170729
| 上傳日期： |
2017/7/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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收現(xiàn)比上升幅度高于付現(xiàn)比，現(xiàn)金流顯著改善
上半年公司收款好轉(zhuǎn)，應收賬款同比減少5.16 億；付現(xiàn)比較去年同期上升0.15 個百分點。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.67 億元。
公司在手訂單充足，保障未來業(yè)績增長
公司合計在手訂單約383.6 億元，是2016 年收入的4.06 倍。
通過收購獲取市政資質(zhì)，切入園區(qū)開發(fā)、市政軌交等PPP 盛宴
投資建議
2017 年上半年公司國內(nèi)業(yè)務下降，但海外業(yè)務發(fā)展勢頭良好，收入占比不斷提升。目前公司在手訂單飽滿，為公司未來業(yè)績持續(xù)高增長提供有力支撐。同時，公司增發(fā)順利發(fā)行，資金到位緩解公司融資壓力，加速訂單轉(zhuǎn)化，公司也借定增完成了員工持股，鎖定三年彰顯信心。此外，公司是“一帶一路”受益標的，而且PPP、3D 打印、環(huán)保等均有亮點，我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展，預計2017-2019 年EPS 分別為0.60、0.74 和0.91 元，維持“買入”評級。
風險提示
新簽項目推進遲緩；海外業(yè)務風險；固定資產(chǎn)投資加速下行
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