>> 國信證券-科達股份（600986）營銷板塊高增長，協(xié)同效應值得期待-170731
| 上傳日期： |
2017/7/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡 |
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此報告為加密報告 |
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收購標的業(yè)績表現(xiàn)良好，內(nèi)部協(xié)同值得期待
1）公司數(shù)字營銷板塊 8 家子公司業(yè)務增長穩(wěn)健，業(yè)績承諾完成比例已超過去年水平。其中對賭業(yè)績完成比例比較高的有派瑞威行（53.25%）、華邑（50.79%），凈利潤增速較快的有同立傳播（同比增長64.11%）、雨林木風（49.81%）；
2）公司 2017年致力于內(nèi)生性增長，確立了兩步走的戰(zhàn)略方針，內(nèi)部整合和產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務布局值得持續(xù)期待；
3）公司4月發(fā)布限制性股票激勵計劃，包括上市公司及被收購標的管理層等核心業(yè)務骨干，有助于保障公司內(nèi)部整合及未來業(yè)績持續(xù)增長。
期待協(xié)同效應持續(xù)展現(xiàn)，首次覆蓋予以“增持”評級
我們預計公司17/18/19年EPS分別為0.58/0.73/0.83元，當前股價分別對應同期23/18/16倍PE，與行業(yè)平均水平基本相當。我們期待公司兩步走戰(zhàn)略順利推進，首次覆蓋予以“增持”評級。
風險提示
1）并購整合風險；2）業(yè)績風險
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