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    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    中報(bào)業(yè)績貼近一季報(bào)預(yù)計(jì)增速上限，智控龍頭維持高速增長。公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9,395.15 萬元，同比增長89.15%，貼近一季報(bào)預(yù)測60%-90%上限，超過我們前期80%同比增速預(yù)測。公司營收同比大幅增長63.05%，驗(yàn)證下游需求增長趨勢以及公司作為產(chǎn)業(yè)龍頭對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力。
    厲兵秣馬打造“一體兩翼”布局，智能物聯(lián)時(shí)代鞏固核心競爭力。公司ODM/JDM 占比持續(xù)提升，高端變頻類、屏幕式、嵌入式等訂單增加，燃?xì)饪刂?、園林工具、機(jī)器人等訂單規(guī)模擴(kuò)大。因此，面對(duì)上游部分原材料漲價(jià)以及匯率變化等不利因素，毛利率依然穩(wěn)定提升至24.40%。另外，公司研發(fā)投入達(dá)同比大幅增加51.20%，一方面有效鞏固公司核心競爭力，另一方面作為先導(dǎo)指標(biāo)預(yù)示公司未來業(yè)績穩(wěn)定高速增長潛力。
    預(yù)告前三季度利潤實(shí)現(xiàn)同比增長50%-80%，智控王者卡位行業(yè)發(fā)展黃金時(shí)期。作為智能物聯(lián)時(shí)代核心承載平臺(tái)，公司產(chǎn)品的附加值和產(chǎn)品均價(jià)均實(shí)現(xiàn)了快速提升。同時(shí)，公司加速推進(jìn)“智能+”戰(zhàn)略，入駐阿里云IOT智能生活開放平臺(tái)，并投資持有具有圖像識(shí)別、深度學(xué)習(xí)等核心技術(shù)深度搜索公司12%股份，持續(xù)提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力。公司預(yù)計(jì)前三季度利潤同比增速50%-80%，維持高增長態(tài)勢，將超過去年全年的利潤總額。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    行業(yè)發(fā)展或不達(dá)預(yù)期，智能家居推進(jìn)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，上游原材料漲價(jià)等。
    估值
    我們將2017-19 年盈利預(yù)測分別上調(diào)為2.26、3.41、4.50 億元，合每股收益分別為0.33、0.50、0.66 元。參考可比公司2017 年市盈率估值平均水平49 倍，考慮到研發(fā)投入的大幅增長將保障公司未來持續(xù)受益智能物聯(lián)帶來的黃金發(fā)展時(shí)期，目標(biāo)價(jià)由15.02 元上調(diào)至16.14 元，維持買入評(píng)級(jí)。