久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    擁抱產(chǎn)業(yè)加速向中國轉(zhuǎn)移機(jī)遇，公司快馬加鞭組建印度工業(yè)園。中國近年來由于相較于歐美等國家更為低廉的人工成本，以及相對(duì)于其他國家更為成熟的產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境，特別是電子元器件供應(yīng)環(huán)境，疊加中國本身已經(jīng)成為電子產(chǎn)品消費(fèi)大國，吸引越來越多的電子產(chǎn)業(yè)制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移。公司作為智能控制器龍頭正領(lǐng)先受益訂單中移機(jī)遇，海外訂單占比逐年提升，16 年海外訂單占比57%，同時(shí)公司主動(dòng)出擊在印度組件工業(yè)園，加速拓展印度及其周邊新興國家訂單。
    家電廠商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型品牌運(yùn)營，迭代創(chuàng)新推動(dòng)智能控制器研發(fā)生產(chǎn)訂單釋放。近年來，家電廠商愈加注重產(chǎn)品的性能和體驗(yàn)，從以成本控制為中心加速向品牌運(yùn)營轉(zhuǎn)型。在迭代創(chuàng)新加速的壓力下，家電廠商作為智能控制器行業(yè)最大的客戶開始更多的與具備研發(fā)實(shí)力的公司合作，設(shè)計(jì)需求也開始外包。因此，公司近年來已經(jīng)在加速向ODM 轉(zhuǎn)型，有望更大程度受益家電廠商的訂單由收到放的趨勢(shì)。
    智能化、物聯(lián)化推升行業(yè)門檻，公司作為龍頭受益行業(yè)集中度提升。智能控制器行業(yè)由于前期大多依附于家電廠商，且以前的智能控制器設(shè)計(jì)研發(fā)較為簡單，同時(shí)OEM 為主的模式導(dǎo)致智能控制器行業(yè)較為分散。我們認(rèn)為，在物聯(lián)網(wǎng)以及智能化的推動(dòng)下，下游需求量及相應(yīng)復(fù)雜度都將大幅提升，考驗(yàn)廠商研發(fā)能力，推升行業(yè)集中度。公司作為龍頭在市場和研發(fā)、制造方面都極具優(yōu)勢(shì)，公司客戶結(jié)構(gòu)受益行業(yè)集中度提升持續(xù)優(yōu)化，數(shù)十家千萬級(jí)客戶營收占比超80%，已快速增長成為中堅(jiān)力量。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    智能控制器訂單向中國轉(zhuǎn)移趨勢(shì)放緩，相關(guān)技術(shù)需求提升不及預(yù)期等。
    估值
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.31 元、0.46 元、0.61 元。參考可比公司并考慮公司布局優(yōu)勢(shì)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，給予公司2018 年動(dòng)態(tài)市盈率33倍，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.02 元，維持買入評(píng)級(jí)。