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    受下游景氣度提升影響，多項(xiàng)產(chǎn)品超額完成半年度目標(biāo)
    下游家電市場(chǎng)繁榮景氣，帶動(dòng)通用繼電器產(chǎn)品火爆，供不應(yīng)求，上半年通用繼電器累計(jì)發(fā)貨12.5億元，比增42%，已完成年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的 63%。目前本部、四川中江等主要工廠產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在100%以上，公司正積極調(diào)動(dòng)資源應(yīng)對(duì)產(chǎn)能飽和問題，并通過提高匹配度來滿足最大的市場(chǎng)需求。汽車電子產(chǎn)品上半年完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的60%，新增近10 個(gè)型號(hào)產(chǎn)品獲得美國(guó)通用、福特、韓國(guó)現(xiàn)代等知名整車企業(yè)全球料號(hào)，后續(xù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)可期。工控產(chǎn)品受益下游需求回暖，上半年完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的52%。
    毛利率、凈利率繼續(xù)提升，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)
    上半年公司實(shí)現(xiàn)毛利率42.13%，較2016 年末上升2.61 百分點(diǎn)。銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)收比重穩(wěn)定在19.2%左右，與2016 年情況持平。受毛利率提升帶動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利率18.16%，較2016 年提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
    2017-2019 年業(yè)績(jī)分別為1.37 元/股、1.58 元/股、1.89 元/股
    公司為全球繼電器領(lǐng)軍企業(yè)，根據(jù)已有訂單情況及工控行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)，預(yù)計(jì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為7.27、8.39 和10.08 億元，比增24.91%、15.44%、20.15%，對(duì)應(yīng)EPS為1.37/1.58/1.89 元/股，PE 31.3X/27.1X/22.6X，在可比公司中處于中等估值水平，看好下半年新能源車景氣提升帶來的發(fā)展?jié)摿?，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱，家電市場(chǎng)景氣度下滑；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲及海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。