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我們分析光伏設(shè)備實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)主要受益于分布式光伏裝機(jī)放量，數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)新增光伏發(fā)電裝機(jī)24.4GW，其中地面電站同比降了16%至17.29GW，分布式項(xiàng)目裝機(jī)7.11GW，同比猛增2.9倍。 
    光伏裝機(jī)量仍將大幅放量，未來(lái)光伏設(shè)備業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期  
    2017年7月17日，國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于可再生能源發(fā)展"十三五"規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》，規(guī)劃提出2017-2020年光伏累計(jì)新增建設(shè)規(guī)模86.5GW（不含分布式），其中普通光伏電站54.5GW，領(lǐng)跑者項(xiàng)目32GW；另外，十三五規(guī)劃2020年分布式光伏達(dá)到60Gw。截至2016年底，我國(guó)光伏裝機(jī)總量為77.4Gw，其中分布式為10.32Gw?？傮w來(lái)看未來(lái)4年我國(guó)光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到136.18GW，年均裝機(jī)量約為34GW，與2016年的34.54GW基本持平。受益于下游光伏裝機(jī)持續(xù)大幅放量，中游光伏設(shè)備需求將隨之高速增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)公司光伏設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。 
    動(dòng)力鋰電池行業(yè)持續(xù)高景氣度，鋰電設(shè)備仍是公司主要看點(diǎn)  
    公司上半年鋰電設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.44億元（占比71.3%），同比實(shí)現(xiàn)63.75%的大幅增長(zhǎng)，鋰電設(shè)備毛利率提升5個(gè)pct，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。受國(guó)家新能源汽車發(fā)展政策以及下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)尤其是國(guó)內(nèi)外高端鋰電池生產(chǎn)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)加速推動(dòng)，公司作為高端鋰電設(shè)備供應(yīng)商訂單大幅增加，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)占比也有所提升，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。動(dòng)力鋰電池行業(yè)高景氣度仍將維持，鋰電設(shè)備仍是公司主要看點(diǎn)。 
    新能源汽車行業(yè)即將迎來(lái)真正爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)和估值提升有望超預(yù)期  
    7月29日，特斯拉Model3完成首批30臺(tái)車的交付，Model 3的產(chǎn)能規(guī)劃為8月產(chǎn)量100輛，9月提升至1500輛，到今年12月將擴(kuò)增至2萬(wàn)輛，2018年的目標(biāo)是總產(chǎn)能達(dá)到50萬(wàn)輛，Model 3將成為首款與傳統(tǒng)汽車媲美的爆款新能源車型。爆款車型問(wèn)世將帶動(dòng)全球新能源汽車行業(yè)迎來(lái)真正爆發(fā)期，國(guó)內(nèi)作為全球最大的汽車消費(fèi)市場(chǎng)，在相關(guān)政策和產(chǎn)業(yè)大環(huán)境影響下，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)發(fā)展有望進(jìn)一步加速，高端鋰電池配套企業(yè)將大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)以滿足市場(chǎng)需求，公司作為國(guó)內(nèi)高端鋰電池生產(chǎn)設(shè)備龍頭企業(yè)，將充分受益于下游企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)和進(jìn)口設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代。我們判斷，隨著新能源汽車行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，公司業(yè)績(jī)和估值提升有望超預(yù)期。 
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議  
    預(yù)計(jì)公司2017~2019年歸母凈利潤(rùn)分別為5.54億元、8.73億元、12.41億元，EPS分別為1.36元、2.14元、3.04元，對(duì)應(yīng)的P/E分別為49x、31x、22x。受下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)和全球新能源汽車行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升影響，高端鋰電設(shè)備潛在市場(chǎng)空間巨大，作為國(guó)內(nèi)高端鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，公司業(yè)績(jī)和估值提升有望超預(yù)期。給予45x估值，2018年目標(biāo)價(jià)為90.6元，給予"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)投資不及預(yù)期。