>> 廣發(fā)證券-揚杰科技（300373）業(yè)績穩(wěn)定增長，產(chǎn)能擴充順利推進-170807
| 上傳日期： |
2017/8/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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此報告為加密報告 |
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產(chǎn)能擴充順利推進，驅(qū)動公司后續(xù)業(yè)績增長
新投產(chǎn)的6 寸晶圓線產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計該項目的產(chǎn)能利用率于今年年底可達50%，將實現(xiàn)盈虧平衡。4 寸晶圓線積極推進資源整合，實施擴產(chǎn)項目，成本優(yōu)勢不斷增強，產(chǎn)品交貨周期進一步縮短。上半年公司新投產(chǎn)6 寸晶圓線處于產(chǎn)能爬坡階段，我們認為新產(chǎn)線的攤銷費用對公司利潤造成影響，隨著后續(xù)產(chǎn)線完全達產(chǎn)，將為公司帶來業(yè)績彈性。
“MCC”+“揚杰”雙品牌推廣，國內(nèi)外同步拓張
對于國外市場，公司逐漸從純代工轉(zhuǎn)向通過自有品牌開拓市場。通過“MCC”品牌及銷售業(yè)務(wù)公司，加速海外渠道拓展，帶動公司海外業(yè)績成長。
對于國內(nèi)市場，公司產(chǎn)品品類擴張，傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品車用大功率二極管芯片、光伏二極管等在國內(nèi)乃至全球都具有領(lǐng)先的市場份額，同時公司重點拓展碳化硅功率器件新業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品向電動汽車和充電樁等領(lǐng)域延伸。正在從傳統(tǒng)硅功率器件生產(chǎn)商進一步蛻變?yōu)樾滦凸β势骷圃焐獭?br> 業(yè)績預(yù)測及評級
預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為 0.60/0.80/1.07 元/股，對應(yīng)PE 分別為32.02/24/23/18.09 倍，考慮到公司在功率器件領(lǐng)域產(chǎn)品和客戶優(yōu)勢顯著，產(chǎn)能擴充和品類拓張為公司帶來業(yè)績彈性，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
擴產(chǎn)進度低于預(yù)期；匯率風(fēng)險；技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險。
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