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    2.三季度重回上漲通道，重質(zhì)純堿供給偏緊
    行業(yè)進(jìn)入六月下旬以來，受益于下游需求增長(zhǎng)，價(jià)格持續(xù)向好，華東地區(qū)的輕質(zhì)純堿和重質(zhì)純堿較6 月初分別上漲100 元/噸和75 元/噸，景氣度明顯回升。目前企業(yè)輕質(zhì)純堿庫存處于正常水平，下游主要應(yīng)用于印染、刨花堿等，這些行業(yè)開工受環(huán)保影響較大，需求量整體偏低；由于玻璃需求旺盛，目前企業(yè)重質(zhì)純堿庫存極低，供需整體偏緊。
    3.行業(yè)供需長(zhǎng)期緊平衡，近期環(huán)保趨嚴(yán)，產(chǎn)品價(jià)格上漲有望超預(yù)期
    2016 年純堿產(chǎn)能2942 萬噸，產(chǎn)量2588 萬噸，整體開工率近88%，今年7 月下旬，受益玻璃需求旺盛，行業(yè)開工率一度高達(dá)93%，供需整體處于緊平衡。目前純堿有近20%的純堿產(chǎn)能分布在山東、四川等環(huán)保嚴(yán)查地區(qū)，一旦環(huán)保影響現(xiàn)有供給，產(chǎn)品價(jià)格大概率上漲超預(yù)期。
    4.投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司17-18 年業(yè)績(jī)?yōu)?.8、8 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.76、0.89元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為14、12 倍，維持推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    下游需求低于預(yù)期