久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    中報(bào)業(yè)績超預(yù)期。2017上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.03億元，同比增長63.05%；歸屬凈利潤9395.15萬元，同比增長89.15%，對(duì)比此前公司業(yè)績?cè)鏊僦敢齾^(qū)間60%-90%，超出市場預(yù)期。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績?cè)鏊?0%-80%，持續(xù)高增態(tài)勢。
    優(yōu)化結(jié)構(gòu)+外延拓展，助力業(yè)績高增。公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“一體兩翼”布局，“一體”為智能控制器，“兩翼”分別為高效電機(jī)和新能源電池。智能控制器近年來呈現(xiàn)四大變化趨勢：產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向中國轉(zhuǎn)移、下游的智能化需求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、上游技術(shù)發(fā)展帶來成本降低以及專業(yè)化分工趨勢持續(xù)。在此背景下，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)，并外延拓展應(yīng)用領(lǐng)域以擴(kuò)大市場份額。具體來看：控制器業(yè)務(wù)模式中ODM比重在2016年約為40%，2017有望進(jìn)一步提升；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，變頻類、屏幕式、嵌入式等高端化產(chǎn)品量產(chǎn)訂單增加；應(yīng)用領(lǐng)域方面，家用電器和電動(dòng)工具類客戶數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，燃?xì)饪刂?、園林工具、機(jī)器人等領(lǐng)域客戶訂單量產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，使盈利能力得到提升。
    下游家用電器及工業(yè)設(shè)備仍有增長潛力。智研咨詢預(yù)計(jì)，未來5年國內(nèi)智能控制器行業(yè)市場規(guī)模的復(fù)合增速為8.20%。下游應(yīng)用領(lǐng)域，汽車電子、家用電器和工業(yè)設(shè)備三者合計(jì)占約50%的市場。其中，家用電器方面，國內(nèi)市場對(duì)智能家用電器的需求將持續(xù)走強(qiáng)，同時(shí)小型生活電器智能控制產(chǎn)品增長迅速將帶動(dòng)家電領(lǐng)域需求持續(xù)；工業(yè)設(shè)備方面，IHS預(yù)計(jì)2017年全球?qū)⒒謴?fù)增長。
    外延擴(kuò)張持續(xù)完善業(yè)務(wù)布局。公司在A股可比公司中規(guī)模居首，下游的家電領(lǐng)域仍為收入主要來源。同時(shí)外延擴(kuò)張完善布局：（1）公司2016年3月取得研控自動(dòng)化55%股權(quán)，研控自動(dòng)化為國內(nèi)領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)控制企業(yè)之一，其業(yè)績承諾2017年凈利潤不低于3000萬元；（2）2016年12月以自有資金1.2億元收購合信達(dá)100%的股權(quán)，是國內(nèi)供暖智能控制器細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。外延收購將擴(kuò)充產(chǎn)品線，整合共享客戶資源。
    物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提速，長期有望持續(xù)受益。8月4日，中國移動(dòng)啟動(dòng)2017-18年蜂窩物聯(lián)網(wǎng)無線及核心網(wǎng)設(shè)計(jì)及可研集采，預(yù)估整體投資規(guī)模達(dá)到395億元，物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提速。公司已推出一站式智能電器解決方案“T-SMART”，具備“智能控制器+通訊模塊+云到APP”一站式技術(shù)服務(wù)能力。同時(shí)投資參股了具有圖像識(shí)別、深度學(xué)習(xí)等核心技術(shù)的深度搜索公司，有望加速推進(jìn)公司“智能+”戰(zhàn)略。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)17-18年的EPS分別為0.30/0.40元，對(duì)應(yīng)PE為39/30倍。操作上建議等待回調(diào)后擇機(jī)介入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。智能家居發(fā)展低于預(yù)期；子公司業(yè)績承諾不及預(yù)期。