>> 廣發(fā)證券-通化東寶(600867)收入增長略超預期，甘精胰島素報產在即-170808
| 上傳日期： |
2017/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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醫(yī)療器械收入同比增長19.76%，考慮公司從去年開始代理華廣生技的產品，該增速略低于我們預期，我們預計下半年器械收入增速將有所提高。
公司各項研發(fā)進展順利，甘精胰島素報產在即
甘精胰島素已通過了臨床試驗總結報告，目前正在醫(yī)院進行結題和蓋章工作，待此項工作結束后，將進行申報生產。門冬胰島素處于臨床總結階段，門冬50 和30 正在進行III 期臨床研究。地特胰島素處于臨床申請審評階段，賴脯胰島素處于臨床前中試和藥理毒理試驗階段。GLP-1 類似物和化學口服降糖藥處于臨床早期階段。
盈利預測與投資評級
公司是國內二代胰島素研發(fā)生產龍頭企業(yè)，糖尿病治療產品儲備豐富，通過強大的基層推廣渠道保證市場穩(wěn)定增長；未來有望依托慢病管理平臺，建立糖尿病診療閉環(huán)系統(tǒng)，打開發(fā)展空間。我們預計公司2017-2019 年EPS為0.49/0.63/0.82 元，當前股價對應PE 分別為35/28/21 倍，維持“買入”評級。
風險提示
產品招標降價的壓力；產品研發(fā)進展不達預期；胰島素競爭格局加劇。
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