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凈利潤(rùn)5.34億元，其中處置盈德氣體獲益1.8億元，占比超過三成。公司扣非后凈利為3.21億元，同比增長(zhǎng)20.33%，增速平穩(wěn)。從訂單來看，公司目前在手EPC訂單119個(gè)共計(jì)101.9億元，其中上半年新增63個(gè)供給112億元；在手特許經(jīng)營(yíng)類訂單23個(gè)合計(jì)1.9億元；其中上半年新增28個(gè)合計(jì)146.9億元。公司上半年新增訂單量已經(jīng)接近去年全年水平，因項(xiàng)目回款和收入確認(rèn)通常集中在下半年，公司充沛新增訂單助推全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。從毛利率來看，公司整理毛利率水平較去年進(jìn)一步下降了4.19個(gè)百分點(diǎn)至27.20%，其主要原因是公司近年來承接的PPP項(xiàng)目里，工程類業(yè)務(wù)占比逐漸增多，導(dǎo)致毛利水平下滑。此外，公司承擔(dān)黑臭河項(xiàng)目明顯增多，其毛利相對(duì)較低也拖累了公司整體毛利率水平。值得注意的是，公司核心膜產(chǎn)品的毛利率水平穩(wěn)定，公司在膜技術(shù)領(lǐng)域核心地位非常穩(wěn)固，是世界唯二（蘇伊士與碧水源）擁有全系列膜生產(chǎn)技術(shù)的公司。
    外延并購(gòu)危廢領(lǐng)域，布局大生態(tài)
    公司外延并購(gòu)首次進(jìn)入危廢領(lǐng)域，以7500萬元收購(gòu)定州市冀環(huán)危廢和京城環(huán)保，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在京津冀地區(qū)的業(yè)務(wù)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。標(biāo)的公司目前具有危廢等焚燒處置規(guī)模約9,500 噸/年，計(jì)劃到2020 年將擴(kuò)充到2.9 萬噸/年的焚燒處置能力。公司上半年8.49億元收購(gòu)良業(yè)環(huán)境，在PPP項(xiàng)目愈發(fā)綜合性的背景下，為公司打造城市景觀建設(shè)、提供支撐特色小鎮(zhèn)城市景觀建設(shè)提供了技術(shù)支持和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    隨著國(guó)家對(duì)高品質(zhì)水環(huán)境的剛性需求愈發(fā)迫切，外加國(guó)家PPP的持續(xù)性推動(dòng)和雄安新區(qū)建設(shè)的長(zhǎng)期主題性投資機(jī)會(huì)催化，我們認(rèn)為公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)性穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.72元、1.08元、1.57元，對(duì)應(yīng)的PE分別為24倍、16倍、11倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。