久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司從事終端電器、配電電器、控制電器等三大類(lèi)低壓電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，定位于低壓電器行業(yè)的中、高端市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，終端/配電/控制電器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.40/3.300/0.43 億元，同比增長(zhǎng)24.32%/30.32%/4.73%；毛利率39.53%/39.47%/23.06%，同比增長(zhǎng)-0.15%/1.95%/0.73%。終端電器營(yíng)收增速較快，毛利率雖同比小幅回落，但較16 年終端毛利率有所提高，止住了公司終端毛利率下滑的趨勢(shì)，系公司完成終端產(chǎn)品線變革，重新梳理終端產(chǎn)品系列及市場(chǎng)，提高終端產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力，提升了產(chǎn)品毛利率。終端產(chǎn)品本期營(yíng)收占比達(dá)47.46%，其毛利率的回升，為公司今年總體毛利率上升帶來(lái)可能。配電/控制電器業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中配電電器營(yíng)收增速下降，系去年同期營(yíng)收增速基數(shù)較高。公司總體表現(xiàn)較好，受益于：1）在行業(yè)開(kāi)發(fā)方面，新能源、電信及電力等行業(yè)訂單有較大增長(zhǎng)；2）在建筑配電行業(yè)，除了維護(hù)現(xiàn)有客戶(hù)之外，公司業(yè)務(wù)逐步從商業(yè)住宅向工業(yè)建筑和公共建筑延伸。
    ■成本管理優(yōu)秀，三費(fèi)控制合理。在原材料漲價(jià)的成本沖擊下，ABB，施耐德，西門(mén)子等外資品牌的低壓電器業(yè)務(wù)，利潤(rùn)有所下滑。公司作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的產(chǎn)品定位于高端市場(chǎng)、能與外資品牌直接競(jìng)爭(zhēng)的低壓電器制造商，依靠?jī)?yōu)秀的成本管理以及營(yíng)銷(xiāo)的不斷創(chuàng)新，保證業(yè)務(wù)成本并未大幅提高，保證了公司利潤(rùn)水平，穩(wěn)健的業(yè)務(wù)擴(kuò)張加速了產(chǎn)品的進(jìn)口替代步伐。報(bào)告期內(nèi)，公司三費(fèi)管理較好，屬合理水平。隨著我國(guó)電網(wǎng)投資的重心向配電/用電側(cè)轉(zhuǎn)移加快，公司有望進(jìn)一步提升在中高端市場(chǎng)的份額。
    ■品牌提升與營(yíng)銷(xiāo)推廣助力公司持續(xù)進(jìn)階。公司自成立以來(lái)，始終定位于低壓電器行業(yè)中、高端市場(chǎng)，多年來(lái)，公司發(fā)展速度和質(zhì)量領(lǐng)先，目前已在中、高端低壓電器市場(chǎng)樹(shù)立了重要的市場(chǎng)地位。公司對(duì)品牌推廣極為重視，將塑造品牌形作為公司一項(xiàng)重要戰(zhàn)役，將品牌建設(shè)與產(chǎn)品推廣融入與客戶(hù)接觸的每個(gè)接觸點(diǎn)。在營(yíng)銷(xiāo)與市場(chǎng)方面，按行業(yè)和區(qū)域在全國(guó)設(shè)立了18 個(gè)大區(qū)，70 個(gè)辦事處，組成了矩陣式的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)。售后以及客戶(hù)維護(hù)已經(jīng)形成完整思路，重視大客戶(hù)的開(kāi)發(fā)及維護(hù)。公司對(duì)于品牌推廣的重視，契合公司的中高端定位，有望帶來(lái)品牌溢價(jià)。
    ■投資建議：買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的EPS 分別為0.43/0.58/0.76 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為38%/33%/33%?？紤]到公司是低壓電器中高端市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)，未來(lái)有望受益配網(wǎng)建設(shè)提速和進(jìn)口替代，上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至買(mǎi)入-A，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求下滑或外資品牌加大在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)拓力度；新產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)緩慢。