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    游戲業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，儲(chǔ)備多款游戲于下半年上線。2017 年上半年，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.34 億元，占整體營(yíng)收比例為65%。公司在ARPG、SLG 類型、卡牌類型移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域中具有較強(qiáng)的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力。報(bào)告期內(nèi)，公司運(yùn)營(yíng)游戲產(chǎn)品共31 款，自主研發(fā)并運(yùn)營(yíng)的《忘仙》、《臥虎藏龍》、《風(fēng)云天下OL》等多款游戲保持較好的持續(xù)盈利能力。同時(shí)，公司加大了產(chǎn)品儲(chǔ)備和IP 儲(chǔ)備的投入，《臥虎藏龍貳》、《大秦之帝國(guó)崛起》、《封神妲己傳》等近10 款游戲?qū)㈥懤m(xù)于下半年上線運(yùn)營(yíng)。此外，公司還儲(chǔ)備了仙劍客棧、東離劍游紀(jì)、戀光明、百煉成神等十多項(xiàng)熱門(mén)IP 資源，目前已有部分IP 資源的游戲已處于研發(fā)和上線階段。
    游戲并購(gòu)加碼，完善游戲全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2017 年6 月，公司收購(gòu)初見(jiàn)科技100%股權(quán)，初見(jiàn)科技成為公司全資子公司。在并購(gòu)游愛(ài)網(wǎng)絡(luò)完成中重度手游全類型覆蓋的基礎(chǔ)上，此次并購(gòu)初見(jiàn)科技將增強(qiáng)公司移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)行實(shí)力，與公司原有優(yōu)質(zhì)研發(fā)能力實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同和資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)公司從游戲的研發(fā)、發(fā)行到運(yùn)營(yíng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，創(chuàng)造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，不斷強(qiáng)化公司在泛娛樂(lè)行業(yè)的領(lǐng)先地位，加速進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)第一方陣。
    給予“增持”投資評(píng)級(jí)。公司通過(guò)對(duì)外投資與并購(gòu)重組，聚焦教育、泛娛樂(lè)、文化三大板塊，加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。內(nèi)生與外延共同發(fā)展兼修，未來(lái)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。給予公司2017-2019 年0.60 元、0.77和0.93 元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)33 倍、26 倍和21 倍PE，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。