久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2017 年8 月9 日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，公司董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)保持穩(wěn)定。董事會(huì)較上一屆變動(dòng)一位董事和一位獨(dú)立董事，監(jiān)事會(huì)未發(fā)生變化。公司非獨(dú)立董事席位共6 席，其中金融街占4 席，安邦占2 席。
    多遠(yuǎn)融資渠道暢通，后期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更大。
    1）成功發(fā)行66.5 億CMBS。公司公告成立金融街（一期）資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。該專項(xiàng)計(jì)劃總認(rèn)購(gòu)資金為66.5 億元，分為優(yōu)先A 檔、優(yōu)先B 檔和次級(jí)檔。其中，優(yōu)先A 檔規(guī)模63.17 億元，信用評(píng)級(jí)AAA，預(yù)期收益率5.12%（含稅），期限為12 年（3+3+3+3）；優(yōu)先B 檔規(guī)模為2.70 億元，信用評(píng)級(jí)AAA，期限為12 年；次級(jí)檔規(guī)模為0.63 億元，期限為12 年。此次屬于公司首次通過(guò)ABS 的方式將存量物業(yè)價(jià)值提前變現(xiàn)?？紤]到ABS 用途靈活，可有效替換利息相對(duì)較高且有投向限制的貸款，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資金用途便利。
    2）資產(chǎn)優(yōu)異帶來(lái)更好發(fā)行條件。金融街CMBS 相較金茂凱晨CMBS 具備信托受益權(quán)規(guī)模更大、初始抵押率更高、存續(xù)期短且有可調(diào)整空間、還本壓力小的優(yōu)勢(shì)，但預(yù)期收益率相較金茂凱晨則高一些。
    一旦打通ABS、REITS，存量資產(chǎn)變現(xiàn)巨大變現(xiàn)價(jià)值。根據(jù)戴德梁行的房地產(chǎn)估價(jià)報(bào)告，截至2016 年年底，公司一共有13 個(gè)投資性房產(chǎn)，總建筑面積67 萬(wàn)方，估值約333.20 億元。公司已經(jīng)在主動(dòng)增加自持物業(yè)，我們認(rèn)為未來(lái)3-5 年自持物業(yè)有望翻倍。一旦打通ABS、REITS 等資產(chǎn)變現(xiàn)通道，將大幅提升企業(yè)價(jià)值。
    投資建議：買入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年每股收益分別為1.16 元、1.44 元。截止2017 年8 月9 日，公司收盤(pán)于11.47 元，對(duì)應(yīng)2017、2018 年P(guān)E分別為9.89 倍、7.97 倍?？紤]到公司存量資產(chǎn)優(yōu)異，給予2017 年14XPE，目標(biāo)價(jià)16.24 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)基本面下行；公司自持物業(yè)出租不達(dá)預(yù)期；公司銷售受調(diào)控影響不達(dá)預(yù)期。