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公司為外資、合資品牌中主流車型配套的業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升，二季度利潤仍然保持了不低于一季度的增長水平。盈利能力也在加強(qiáng)，二季度單季度毛利率44.15%比一季度提升1.6%，這是公司客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、管理能力加強(qiáng)、生產(chǎn)智能化改造等因素綜合表現(xiàn)。
    2、傳統(tǒng)差速器齒輪供不應(yīng)求，市場份額仍有提升空間。目前精鍛已經(jīng)成為國內(nèi)最大的差速器齒輪供應(yīng)商，但是由于產(chǎn)能有限，公司差速器齒輪訂單滿足率不高，仍有很強(qiáng)提升空間。公司目前主要優(yōu)先供應(yīng)回款速度較快、單價較高的客戶，未來產(chǎn)能逐步釋放后，訂單滿足率、市場占有率均有望進(jìn)一步提升。
    3、產(chǎn)能逐步釋放，長期成長動力強(qiáng)勁。目前公司產(chǎn)能受限主要原因是一線員工的增長相對公司訂單增長有缺口。公司上半年已經(jīng)新招200 人左右，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)擴(kuò)招200 人來緩和產(chǎn)能上的不足。另外，寧波工廠繼續(xù)升級智能化程度，天津工廠預(yù)計(jì)2017 年下半年動工，2018 年投產(chǎn)。中長期來看，公司產(chǎn)能能夠得到解決，保證公司長期成長性。
    4、公司產(chǎn)品為自動變速器配套比例高，國內(nèi)自動變速箱的市場需求增長速度遠(yuǎn)高于整車的增長速度，這為公司業(yè)績持續(xù)增長創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。公司主要競爭對手產(chǎn)能均布局海外，很難進(jìn)一步滲透國內(nèi)市場。自主品牌DCT 市場將成為公司潛在巨大藍(lán)海市場。
    5、盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年歸母凈利潤2.6、3.4 億元，目前股價對應(yīng)動態(tài)估值：26、20 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)銷量增速下滑。