>> 廣發(fā)證券-法拉電子（600563）Q2業(yè)績好轉(zhuǎn)趨勢確立，期待東孚新廠產(chǎn)能投放-170810
| 上傳日期： |
2017/8/11 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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此報告為加密報告 |
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其中上半年由于人民幣兌美元匯率波動，匯兌損失較去年同期增長980 萬元，影響凈利潤約4.67%。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017H1 我國新能源汽車銷量19.5 萬輛，同比增長14.4%；而17Q1 我國新能源汽車銷量5.59 萬輛，同比下降4.7%；受益于Q2 下游新能源汽車市場回暖，帶動公司業(yè)績成長。
堅持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率保持穩(wěn)定
從盈利能力來看，17H1 公司產(chǎn)品毛利率為41.18%，較去年同期提高0.5 個百分點。公司不斷優(yōu)化生產(chǎn)流程和精細化管理解決部分產(chǎn)品產(chǎn)能緊張問題，以及原材料成本上升的壓力，保持盈利穩(wěn)定。隨著新品開發(fā)和客戶開拓，加快高毛利的新能源領(lǐng)域的拓展，公司盈利水平有望繼續(xù)穩(wěn)步提升。
東孚新廠已部分投入使用，產(chǎn)能擴充帶來業(yè)績彈性
目前東孚新區(qū)新建廠房累計完成投資1.86 億元，工程已完工并通過驗收，已部分投入使用。新增產(chǎn)能釋放后有望為公司帶來營收和利潤跨越式的提升。同時公司憑借在薄膜電容中的技術(shù)、品牌等優(yōu)勢，未來逐步向工業(yè)控制、醫(yī)療電子、高鐵等新興領(lǐng)域拓展，為公司帶來新的增長點。
盈利預(yù)測及評級
我們預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為2.06/2.71/3.23 元，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 分別為27.4/20.8/17.5 倍?？紤]到公司是薄膜電容龍頭，新能源業(yè)務(wù)增長強勁，發(fā)展空間廣闊，給予公司“買入”評級。
風險提示
擴產(chǎn)進度慢于預(yù)期；新能源汽車政策變化風險；行業(yè)景氣度下行。
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