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    公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 40.7億元(同比46%+)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 16.3億元(同比103%+)、歸母凈利潤(rùn)15.2億元(同比57%+)。公司單二季度營(yíng)收20.8億，環(huán)比增長(zhǎng)5%，歸母凈利潤(rùn)8.2億，環(huán)比增長(zhǎng)20%，扣非凈利潤(rùn)6.9億，環(huán)比增長(zhǎng)13%，單二季度毛利率51%，環(huán)比提升約5ct，單二季度凈利潤(rùn)率40%，環(huán)比提升約5pct。其中LED芯片產(chǎn)品營(yíng)收34.9億，占總營(yíng)收約90%，而非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)占比從2016年H1的33%，下降到2017年H1的14%，僅2.1億。歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)5個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)。
    LED行業(yè)供需兩旺，公司單二季度凈利潤(rùn)增速大幅超過(guò)營(yíng)收增速。
    由于2010-2011的MOCVD持續(xù)淘汰，老產(chǎn)能不斷出清，疊加政府補(bǔ)貼政策退坡，上游LED芯片供給增加受限，同時(shí)下游LED照明滲透率較低，LED需求持續(xù)拉動(dòng)增速超20%以上，未來(lái)2-3年LED產(chǎn)業(yè)將保持供需兩旺，公司作為行業(yè)龍頭優(yōu)先受益。公司今年持續(xù)保持高產(chǎn)能利用率，同時(shí)公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高毛利產(chǎn)品占比，公司二季度凈利潤(rùn)增速大幅超過(guò)營(yíng)收增速。
    公司LED汽車燈業(yè)務(wù)迎爆發(fā)、集成電路小規(guī)模試產(chǎn)，同時(shí)布局Micro LED及濾波器，打開未來(lái)成倍增長(zhǎng)空間。
    公司汽車LED燈業(yè)務(wù)上半年?duì)I收同比大增 50%，并逐步通過(guò)更多客戶認(rèn)證并批量應(yīng)用，汽車LED業(yè)務(wù)迎爆發(fā)。同時(shí)公司集成電路業(yè)務(wù)已向47家客戶提供樣品，并有11顆芯片進(jìn)行微量產(chǎn)，隨著5G時(shí)代即將到來(lái)，公司第二、三代化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品將迎來(lái)百億級(jí)市場(chǎng)空間。同時(shí)公司正深度布局未來(lái)趨勢(shì)應(yīng)用Micro LED 及濾波器業(yè)務(wù)等，奠定公司未來(lái)長(zhǎng)期高速成長(zhǎng)。
    買入“評(píng)級(jí)”
    公司預(yù)計(jì)2017~2019年凈利潤(rùn)3062/4055/4930百萬(wàn)元，EPS 0.75 /0.99/1.21元，對(duì)應(yīng)PE 25.3/19.1/15.7 X，買入“評(píng)級(jí)”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期。