久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017H1公司營(yíng)業(yè)收入小幅下滑10.22%，主要因?yàn)槭芤苿?dòng)市場(chǎng)沖擊，公司的主力端游游戲產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)》流水有所下滑。公司自2014年起開(kāi)始積極布局手游領(lǐng)域，已經(jīng)發(fā)布的手游包括《夢(mèng)三國(guó)手游》、《夢(mèng)夢(mèng)愛(ài)三國(guó)》、《次元戰(zhàn)爭(zhēng)》等。其中，手游《夢(mèng)三國(guó)手游》由子公司勺子網(wǎng)絡(luò)研發(fā)，2017H1實(shí)現(xiàn)收入1008.41萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)624.31萬(wàn)元。
    手游新作蓄勢(shì)待發(fā)，前期市場(chǎng)反應(yīng)良好 
    下半年公司將有多款手游新作上線，包括《光影對(duì)決》、《野蠻人大作戰(zhàn)》、《星盟沖突》、《攻占魏蜀吳》等。其中《光影對(duì)決》是一款二次元風(fēng) MOBA 手游，游戲預(yù)約用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò) 15 萬(wàn)人，在國(guó)內(nèi)知名的游戲推薦平臺(tái) Taptap 上評(píng)分高達(dá) 9.3 分；游戲采取漫游聯(lián)動(dòng)的模式，同名漫畫(huà)在騰訊動(dòng)漫等平臺(tái)上連載，點(diǎn)擊數(shù)超過(guò) 1 億次；游戲已于 7 月 31 日完成最終刪檔測(cè)試，預(yù)計(jì)將于 Q3 正式上線?！兑靶U人大作戰(zhàn)》是一款像素風(fēng) io 游戲，自 7 月 21 日上線以來(lái)，僅 Taptap平臺(tái)就獲得了超過(guò) 68 萬(wàn)次安裝，iOS 免費(fèi)榜前百的成績(jī)?；诠拘掠瘟己玫那捌诒憩F(xiàn)，我們認(rèn)為新游正式上線后將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增量。
    拓展海外布局，成績(jī)初步顯現(xiàn) 
    公司海外業(yè)務(wù)已初見(jiàn)成效。海外發(fā)行方面，公司在韓國(guó)地區(qū)獨(dú)家代理發(fā)行的《不思議迷宮》已于 6 月底正式上線 Google Play 與 App Store兩大應(yīng)用商店，上線不到一周就登頂免費(fèi)榜榜首，暢銷(xiāo)榜排名也在 100以?xún)?nèi)。引入并運(yùn)營(yíng)海外游戲方面，公司已與美國(guó) Kixeye 公司簽訂了《星盟沖突》國(guó)內(nèi)獨(dú)家代理權(quán)?！缎敲藳_突》由經(jīng)典端游《紅色警戒》制作人領(lǐng)銜研發(fā)，是一款國(guó)內(nèi)罕見(jiàn)的太空即時(shí)策略類(lèi)游戲。
    毛利率優(yōu)于行業(yè)平均水平，新業(yè)務(wù)增加費(fèi)用開(kāi)支 
    2017 上半年公司綜合毛利率 92.25%，較去年同期下滑了 2.29 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑主要系服務(wù)器成本增加及人員薪酬增加所致，但公司毛利率仍顯著高于行業(yè)平均水平（60%-70%）。公 司期間費(fèi)用率47.84%，較去年同期增加了 12.64 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用與管理費(fèi)用較去年同期分別增長(zhǎng)了 39.95%、29.92%，銷(xiāo)售與管理費(fèi)用增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣就卣剐聵I(yè)務(wù)致使游戲推廣費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用增加。
    員工持股出臺(tái)，彰顯公司發(fā)展信心
    公司第一期員工持股計(jì)劃已于2月完成股票購(gòu)買(mǎi)，成交金額2999.61萬(wàn)元，均價(jià) 53.99 元/股，高于目前股價(jià)；第二期員工持股計(jì)劃募集資金 7000 萬(wàn)元，已開(kāi)設(shè)相關(guān)賬戶，尚未購(gòu)買(mǎi)股票。兩次員工持股的出臺(tái)反應(yīng)公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
    盈利預(yù)測(cè)與估值 
    我們認(rèn)為公司未來(lái)存在幾大看點(diǎn)：1、端游長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，整體收入相對(duì)穩(wěn)定；2、手游切入自身所長(zhǎng)并且發(fā)展最快的移動(dòng)電競(jìng)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)收益可觀；3、員工持股出臺(tái)，彰顯公司信心。預(yù)測(cè)公司 2017、2018、2019 年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為 2.61 億元、2.85 億元和2.92 億元；EPS 分別為 1.09 元、1.19 元和 1.22 元，對(duì)應(yīng) PE 為 33.09、29.75 和 28.99 倍，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    新游戲產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期；游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇