>> 東北證券-創(chuàng)業(yè)軟件（300451）內(nèi)生業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，外延并表業(yè)績高成長-170811
| 上傳日期： |
2017/8/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
聞學(xué)臣 |
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公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以醫(yī)療衛(wèi)生信息化軟件、計算機(jī)信息設(shè)備系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)為主，2017 年H1 實(shí)現(xiàn)營收2.46 億元，同比增長25.42%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。
公司收購的博泰服務(wù)于2017 年開始并表，而中拓信息于2016 年7 月開始并表。2017 年H1 博泰服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.26 億元，中拓信息實(shí)現(xiàn)收入2014 萬元。主要受外延并購影響，公司收入同比增加152.69%，實(shí)現(xiàn)超高速增長。加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品頻發(fā)。2017 年H1 公司研發(fā)投入5374.6 萬元，同比增加57.38%。報告期內(nèi)公司共獲得8 項(xiàng)軟件著作權(quán)，申請2 項(xiàng)發(fā)明專利，并完成創(chuàng)業(yè)醫(yī)療臨床數(shù)據(jù)中心軟件、創(chuàng)業(yè)醫(yī)院信息集成平臺軟件、創(chuàng)業(yè)醫(yī)院管理決策支持系統(tǒng)軟件、第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室信息平臺、GDPcloud 多學(xué)科遠(yuǎn)程診斷平臺等新產(chǎn)品的開發(fā)。新產(chǎn)品復(fù)合醫(yī)院數(shù)字化改造新方向和分級診療發(fā)展新方向，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。
中山模式順利推進(jìn)，有望打開業(yè)績成長空間。中山市區(qū)域衛(wèi)生信息平臺經(jīng)過近兩年建設(shè)，已實(shí)現(xiàn)全市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)基本接入?yún)^(qū)域衛(wèi)生信息平臺，中山市居民健康門戶網(wǎng)站、預(yù)約掛號平臺、健康中山APP、健康微信公眾服務(wù)號等應(yīng)用都已對公眾開放，“一卡通“基本實(shí)現(xiàn)全市覆蓋，醫(yī)療數(shù)據(jù)在區(qū)域衛(wèi)生信息平臺上實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。中山項(xiàng)目的“項(xiàng)目建設(shè)+特許經(jīng)營權(quán)”模式推進(jìn)順利，其建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)有望向全國推廣，有望打開公司業(yè)績成長空間。
投資建議：預(yù)計公司2017/2018/2019 年EPS 0.75/0.93/1.08 元，對應(yīng)PE 38.20/31.12/26.68 倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，并購企業(yè)整合風(fēng)險
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