>> 方正證券-ST華菱（000932）公司業(yè)績大幅改善，低估值板材標(biāo)的成長可期-170814
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
韓振國 |
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去年同期，公司凈利潤虧損9.46億元。
受益行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績大幅提升。國家持續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大對鋼鐵去產(chǎn)能、淘汰中頻爐以及整治地條鋼的力度，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營形勢好轉(zhuǎn)。公司核心子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼利潤大幅提升，汽車板公司自去年12月扭虧以來實現(xiàn)持續(xù)盈利，華菱鋼管二季度實現(xiàn)扭虧為盈。公司2017年上半年鋼材產(chǎn)量為757萬噸，銷量為757萬噸，實現(xiàn)凈利潤11.86億元，實現(xiàn)歸母凈利潤9.56億元，為公司上市以來半年度最優(yōu)業(yè)績。
行業(yè)供需格局改善，下半年板材業(yè)績彈性更佳。二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，地產(chǎn)以及基建投資預(yù)計維持在高位，工業(yè)企業(yè)的盈利改善帶動制造業(yè)投資擴張動力增強，總體來看下半年行業(yè)需求維持穩(wěn)健。供給側(cè)改革帶動產(chǎn)能出清疊加環(huán)保限產(chǎn)，行業(yè)供給端收緊趨勢加強。下半年是板材的需求旺季，供需格局的改善將進一步提升板材企業(yè)的業(yè)績彈性，板材景氣程度有望持續(xù)提升。公司作為板材為主的大型鋼企，受益于板材景氣度提升，下半年業(yè)績成長可期。
安米增資汽車板公司，控股股東增持彰顯信心。17年8月10日，華菱鋼鐵、安米和汽車板公司三方簽署了關(guān)于汽車板公司的《增資協(xié)議》，安米對汽車板公司進行增資，持股比例提升至50%。安米的增資便于汽車板公司后續(xù)發(fā)展能夠從安米內(nèi)部得到必要的資源支持。同時，隨著產(chǎn)品認(rèn)證、客戶開發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等工作的深入推進，汽車板公司將繼續(xù)聚焦于中高端汽車板。隨著汽車升級帶動中高端汽車板需求走強，汽車板將持續(xù)為公司貢獻業(yè)績?？毓蓶|未來6個月內(nèi)將進行增持不少于1億元體現(xiàn)出對于公司未來發(fā)展的信心。
投資評級與估值：預(yù)計2017/2018/2019凈利潤分別為35.5/40.4/44.4億元，對應(yīng)PE分別為5.4/4.7/4.3倍。維持"強烈推薦"評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、資本市場波動風(fēng)險
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