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>> 興業(yè)證券-福斯特(603806)2017年中報(bào)點(diǎn)評:光伏封裝膠膜銷量持續(xù)成長,新材料業(yè)務(wù)進(jìn)展良好-170816
上傳日期:   2017/8/16 大?。?/td>   567KB
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評級:   增持 作者:   徐留明
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其中第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.54 億元,同比上升20.77%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.49 億元,同比下降47.05%;單季度EPS 0.37 元。
    維持“增持”評級。福斯特2017 年上半年業(yè)績有所下滑,主要由于期間內(nèi)公司 EVA 膠膜產(chǎn)品平均銷售單價同比下降,且主要原材料 EVA 樹脂受人民幣匯率等因素影響平均采購單價上漲明顯,帶動毛利率同比有所下降。期間內(nèi)公司全力推進(jìn)新材料項(xiàng)目的建設(shè),目前感光干膜已有部分銷售,正在建設(shè)新廠房和產(chǎn)線;鋁塑膜自3 月以來也開始陸續(xù)送樣至下游鋰電池廠認(rèn)證,部分測試指標(biāo)已經(jīng)得到良好反饋;而FCCL 也已經(jīng)解決了中試階段存在的一些問題,當(dāng)前亦已進(jìn)入送樣測試階段。
    福斯特是國內(nèi)光伏封裝材料龍頭,其EVA 膠膜產(chǎn)品市占率位居全球首位,且近年來銷量持續(xù)增長。公司依托在膜材料領(lǐng)域的深厚積淀積極布局功能膜材料,主要應(yīng)用于電子化學(xué)品領(lǐng)域,其柔性覆銅板FCCL、感光干膜及鋁塑膜等新產(chǎn)品投產(chǎn)后有望打破外資壟斷,打開未來成長空間。我們看好公司多個新材料產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)放量后所帶來的成長,預(yù)測2017~2019 年EPS分別為1.54、1.89 和2.33 元,維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏行業(yè)景氣度大幅下滑,新材料業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。
    
 
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