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報(bào)告期內(nèi)，金山環(huán)保、中咨華宇分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.1、0.59 億，伴隨公司在手訂單加速落地，業(yè)績高增長可期。
    設(shè)備制造業(yè)務(wù)同比高增長達(dá)32.4%，環(huán)保板塊占35%提升整體毛利率
    分業(yè)務(wù)看，受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖設(shè)備制造實(shí)現(xiàn)營收10.25 億元（+32.40%），其中成套變頻供水設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收1.78 億元（+56.53%）。公司污水和污泥板塊實(shí)現(xiàn)收入2.73 億（+55.46%），其中污泥與藍(lán)藻工程BOT 特許經(jīng)營工程收入為2.33 億。環(huán)保咨詢與設(shè)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營收2.79 億元（+224.68%），今年公司陸續(xù)收購了Tigerflow、河北磊源、華禹水利水電工程勘測設(shè)計(jì)，強(qiáng)化了設(shè)計(jì)與工程建設(shè)環(huán)節(jié)。環(huán)保板塊占比提升助推綜合毛利上升。
    環(huán)保板塊并購協(xié)同效應(yīng)初顯，多個(gè)PPP 項(xiàng)目落地助推業(yè)績高成長
    公司自2016 年以來收購中咨華宇等布局環(huán)評(píng)、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，收購洛陽水利等開拓水利行業(yè)勘察設(shè)計(jì)領(lǐng)域。全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯，綜合拿單實(shí)力雄厚。公司2017 年上半年新簽訂單6 個(gè)，金額合計(jì)14.8 億元，2016 年以來累計(jì)簽約項(xiàng)目金額已超30 億（不含意向性協(xié)議），訂單充足奠定高成長。
    “訂單充足+激勵(lì)完成”助推業(yè)績高成長，維持“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.60、0.81 和1.01 元，按照6 月27日停牌價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為28、21 和17 倍。公司2016 年11 月完成第二期股權(quán)激勵(lì)授予，行權(quán)價(jià)27.84 元/股（前復(fù)權(quán)15.43 元/股），行權(quán)條件對(duì)應(yīng)2017-2018 扣非歸母凈利分別為6.0/7.25 億；此外第三期員工持股計(jì)劃購買完成合計(jì)增持5.6 億。公司不斷強(qiáng)化上游設(shè)計(jì)、咨詢實(shí)力，全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯，在手訂單充足，激勵(lì)到位助推訂單落地加速，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 新增訂單與落地情況不達(dá)預(yù)期，環(huán)評(píng)政策推動(dòng)不及預(yù)期。