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公司業(yè)務(wù)分為通用設(shè)備制造、污水及污泥處理、環(huán)保咨詢與環(huán)保設(shè)計(jì)三大板塊。目前，公司三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同整合效果初顯，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)步提升。其中，環(huán)保咨詢業(yè)務(wù)逐漸向事中、事后業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，形成了環(huán)評(píng)、環(huán)境監(jiān)理、環(huán)保驗(yàn)收、環(huán)保后評(píng)估等環(huán)保咨詢業(yè)務(wù)全面發(fā)展格局，2017 年上半年，環(huán)保咨詢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.79 億元，同比增長(zhǎng)224.68%；污水污泥處理業(yè)務(wù)憑借自主研發(fā)的“太陽(yáng)能集成處理污泥、藍(lán)藻無(wú)害化、資源化技術(shù)”陸續(xù)簽訂多個(gè)大額訂單，2017 年上半年，污水污泥業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.73 億元，同比增長(zhǎng)55.46%；設(shè)備制造業(yè)務(wù)則通過(guò)不斷完善泵類產(chǎn)品系列，提升產(chǎn)品性能，2017 年上半年，設(shè)備制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.25 億元，較去年同期增長(zhǎng)32.40%，其中成套變頻供水設(shè)備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)56.53%。
    綜合毛利率顯著提升，費(fèi)用率有所提高。2017 年上半年，公司綜合毛利率為45.38%，較上年同期提高2.59 個(gè)百分點(diǎn)，主要是得益于污水污泥業(yè)務(wù)毛利率提升，以及高毛利率環(huán)保咨詢業(yè)務(wù)占比提升所致。2017 年上半年，公司期間費(fèi)用率同比提高0.65 個(gè)百分點(diǎn)，至15.77%，其中管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別提高0.72 個(gè)百分點(diǎn)和1.40 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司環(huán)保業(yè)務(wù)在手訂單充足，高成長(zhǎng)有望持續(xù)。在報(bào)告期內(nèi)污泥處理業(yè)務(wù)共承接大額訂單共計(jì)6.83 億元，PPP 業(yè)務(wù)與清河縣青陽(yáng)新區(qū)管理委員會(huì)簽訂10.33 億元訂單。截止到2017年6 月30 日，公司預(yù)收款4.07 億元，其中環(huán)保工程及設(shè)備預(yù)收款為2.37 億元，同比增長(zhǎng)20.08%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為7.37 億元、10.98 億元和14.90 億元，按照攤薄后的每股收益分別為0.61 元、0.91 元和1.24 元，根據(jù)上個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)16.92 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為28 倍、19倍和14 倍。維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快帶來(lái)壞賬損失。