>> 安信證券-中金環(huán)境(300145)中標千萬元工程大單，PPP入口導流優(yōu)勢漸顯-170711
| 上傳日期： |
2017/7/11 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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未來隨著污水排放量增加，可擴大污水處理規(guī)模，并繼續(xù)由公司實施。其中項目公司注冊資本金2300 萬元，中金環(huán)境持有90%股權(quán)。
公司的子公司金山環(huán)保首創(chuàng)了太陽能復合膜核心技術(shù)處理污水、污泥，市場認可度高，為公司開拓污泥市場提供了強有力的支撐，此次中標也表明了公司在污水處理市場中的優(yōu)勢地位。而作為園區(qū)唯一的污水處理廠，項目的順利實施將繼續(xù)提高公司在云南污水處理業(yè)務的知名度，并為公司后續(xù)深度布局云南等地區(qū)市場打下基礎(chǔ)，進一步拉動公司業(yè)績增長。
■環(huán)評實現(xiàn)入口導流,全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展并駕齊驅(qū)：公司是全國最早研發(fā)并規(guī)模化生產(chǎn)不銹鋼沖壓焊接離心泵企業(yè)，是國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)銷量最大的專業(yè)生產(chǎn)廠家。公司于2015年、2016 年分別收購了金山環(huán)保和中咨華宇，形成了集泵產(chǎn)品業(yè)務、污水污泥處理業(yè)務、環(huán)評至治理的環(huán)保業(yè)務于一體的業(yè)務結(jié)構(gòu)。
公司依托環(huán)評業(yè)務在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的前端地位，為公司承接流域及河道治理類PPP 項目打通了前期咨詢與設(shè)計服務通道，實現(xiàn)了下游環(huán)境設(shè)計、工程端項目的導流作用，并自2017 年年初以來簽訂了清河PPP 等重要項目。此次大單的簽訂將繼續(xù)加強公司入口導流的能力，未來項目持續(xù)落地可期，有望實現(xiàn)公司全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務協(xié)調(diào)發(fā)展。
■第三期員工持股購買完成，業(yè)績增長持續(xù)可期：公司在2016 年11 月授予員工股權(quán)激勵，行權(quán)價格為27.84 元/股，激勵范圍超過700 人。2017 年5 月16 日，公司發(fā)布公告，完成了第三期員工持股計劃股票購買，累計購買公司股票2241 萬股，占公司總股本比例3.36%，成交金額為5.6 億元，成交均價為25.01 元。同時，公司總經(jīng)理郭少山增持50 萬股，增持均價為29.22 元。目前公司已經(jīng)完成了進軍環(huán)保業(yè)務后的中高層的利益綁定，彰顯了公司高層對于公司發(fā)展的堅定信心，未來公司業(yè)績增長持續(xù)可期。
■投資建議：我們預計公司2017 年-2019 年的營業(yè)收入分別為39.01、49.19、60.65億元，歸母凈利潤分別為7.24、9.93、12.03 億元，公司轉(zhuǎn)型環(huán)保業(yè)務不斷拓展，屢接大訂單，我們看好公司業(yè)務發(fā)展；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價為20.30 元。
■風險提示：下游需求不達預期，行業(yè)競爭加劇
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