>> 國信證券-中金環(huán)境（300145）與中國一冶實質(zhì)合作項目落地，模式可復(fù)制性強(qiáng)-170619
| 上傳日期： |
2017/6/19 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
陳青青 |
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距《戰(zhàn)略合作協(xié)議》簽署8 個月后，實質(zhì)性的合作項目終于落地。此次項目合作涉及棗強(qiáng)縣人民政府、中國一冶、中金環(huán)境三方。三方擬合作成立PPP 項目公司，共同參與棗強(qiáng)縣三個項目，其中在PPP 項目公司中，中金環(huán)境持股40%，棗強(qiáng)縣政府持股30%，中國一冶持股30%。三個項目總投資額為9.02 億，其中中金環(huán)境承擔(dān)三個PPP 項目總工程量的55%，預(yù)計金額為4.96 億。
中國一冶隸屬世界五百強(qiáng)企業(yè)中冶集團(tuán)，在拓展PPP 項目上具有先天優(yōu)勢。中金環(huán)境與中國一冶合作，可以借助中國一冶的央企背景，在PPP 領(lǐng)域拓展更多項目；同時，中金環(huán)境前段咨詢設(shè)計、后端環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)鏈齊全，完全具備承接大型PPP 項目的條件。目前公司在手PPP 訂單近30 億，后續(xù)有望復(fù)制與中國一冶的合作模式，在PPP 領(lǐng)域加快腳步，獲取更多訂單。
多渠道員工利益綁定+高管增持，激勵到位業(yè)績持續(xù)高增長可期
公司積極推出員工持股計劃以及股票期權(quán)激勵，多渠道完善激勵體系。1）員工持股計劃：第三期員工持股計劃已經(jīng)完成購買，共5.6 億。2）股票期權(quán)激勵：向729 名員工授予股票期權(quán)3,870 萬份，行權(quán)條件為2016-2018 年業(yè)績較2015年增長70%/125%/170%。3）公司總經(jīng)理郭少山先生增持50 萬股。多渠道的激勵機(jī)制實現(xiàn)員工與公司利益綁定，極大調(diào)動員工積極性；高管大手筆增持彰顯對公司未來發(fā)展的堅定信心。
我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)布局合理，發(fā)展思路清晰，致力于打造“環(huán)境醫(yī)院”平臺，在污泥、藍(lán)藻處置及環(huán)評領(lǐng)域深耕細(xì)作，業(yè)績持續(xù)高增長可期。同時公司多渠道完善激勵體系，實現(xiàn)基層、中層與高管與公司利益綁定，極大調(diào)動全體員工工作積極性。我們預(yù)計公司17-19 年歸屬凈利潤分別為7.25/9.82/12.92 億元，對應(yīng)PE 為27/20/15，維持“買入”評級。
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