>> 招商證券-福斯特（603806）毛利率下滑拖累業(yè)績，新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)利潤-170816
| 上傳日期： |
2017/8/16 |
大小： |
1068KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
游家訓(xùn)，陳術(shù)子 |
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毛利率下滑拖累業(yè)績。2017年半年報顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.55億元，同比上升16.56%；實(shí)現(xiàn)歸上凈利潤2.50億元，同比下降43.49%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸上凈利潤2.26億元，同比下降44.79%。主要原因是毛利率較上年同期下滑嚴(yán)重。
公司龍頭地位繼續(xù)保持，市占率繼續(xù)上升：報告期內(nèi)公司光伏膠膜產(chǎn)品銷量比上年同期增長19.71%，背板銷量比上年同期增長112.48%。公司光伏封裝膠膜涵蓋適用多種電池的產(chǎn)品，銷量繼續(xù)擴(kuò)大，市占率持續(xù)上升，在光伏封裝膠膜領(lǐng)域的龍頭地位進(jìn)一步鞏固；同時公司背板銷量大幅上升，為公司收入帶來增長。
公司海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展：報告期內(nèi)，公司位于泰國的全資子公司順利完成和陶氏化學(xué)泰國公司關(guān)于烯烴薄膜資產(chǎn)的全部交接手續(xù)，開始獨(dú)立運(yùn)營烯烴薄膜相關(guān)生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。此外，泰國公司EVA膠膜建設(shè)項目進(jìn)展順利，預(yù)計下半年完成廠房建設(shè)并開始安裝生產(chǎn)線，為公司的海外市場銷售進(jìn)一步做好鋪墊。
新材料項目加快推進(jìn)，預(yù)計將為公司貢獻(xiàn)利潤。報告期內(nèi)，感光干膜產(chǎn)品每月有小量銷售，目前新廠房和新產(chǎn)線正在有序建設(shè)中；鋁塑復(fù)合膜自3月份開始已經(jīng)陸續(xù)送樣至下游客戶，部分測試指標(biāo)已經(jīng)得到良好反饋，公司將繼續(xù)對產(chǎn)線及工藝進(jìn)行改良和提升；FCCL也已經(jīng)開始送樣到客戶端進(jìn)行測試；有機(jī)硅LED封裝材料協(xié)助完成原材料的性能提升，開始向國內(nèi)高端客戶送樣測試，此外，公司還開發(fā)出光伏封裝用的高品質(zhì)硅酮結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品。
公司評級：給予審慎推薦評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格持續(xù)下降風(fēng)險，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險
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