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上半年國際油價大幅波動，導致生產成本增加，同時二季度主要石化產品價格出現大幅回落導致上半年整體毛利率同比降低?；拾鍓K仍然虧損，但同比大幅減少。由于營業(yè)利潤的增加導致所得稅大幅增加，上半年所得稅同比增加200.91%達到3.73 億，拖累公司業(yè)績。
    煉化景氣度持續(xù)，下半年盈利有望好轉
    目前國際油價處在低位震蕩上升區(qū)間，該區(qū)間下煉油行業(yè)保持高景氣度。聚烯烴板塊近兩年國內新增產能較少，低油價下煤化工盈利較弱，乙烯景氣周期持續(xù)。同時，從三季度開始農膜塑料需求旺季來臨，目前價格已經逐漸反彈，聚烯烴板塊盈利持續(xù)好轉。
    兵器集團唯一上市煉化平臺，未來有望參與超900 億煉化項目
    中國兵器工業(yè)集團公司精細化工及1500 萬噸/年原料工程項目于2015 年獲遼寧省發(fā)改委核準同意。項目建設單位為北方華錦化學工業(yè)集團有限公司，建設地點為盤錦市遼東灣新區(qū)，占地面積598.2 公頃，此項目單體投資額達924 億元，是遼寧省有史以來最大的石化項目。公司作為兵器集團唯一上市煉化平臺，本部產能有望擴至1000 萬噸以上，并參與新建1500 萬噸煉油、百萬噸乙烯項目。
    三、盈利預測與投資建議
    預計公司2017~2019 年EPS 分別為1.12 元、1.26 元、1.17 元，對應PE 分別為10倍、9 倍、10 倍。維持“強烈推薦”評級。
    四、風險提示：
    宏觀經濟不及預期；國際油價大幅波動；烯烴價格走低。