>> 方正證券-華錦股份（000059）上半年生產(chǎn)運行平穩(wěn)，三季度盈利有望提升-170815
| 上傳日期： |
2017/8/16 |
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強烈推薦 |
作者： |
馬寶玲 |
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2、受稅收影響歸母凈利潤下降8.4%
受益于產(chǎn)品價格上漲，公司實現(xiàn)銷售收入156.17 億元，同比增長19.39%；受煉化盈利水平下降影響，公司毛利率同比下降10.75PCT 至20.19%。受益于三項費用下降，特別是管理費用下降（去年提取大修費用），公司利潤總額達到12.44 億元，同比增長18.46%；但由于去年同期有可抵扣虧損和本期遞延所得稅資產(chǎn)變動形成，導(dǎo)致本期所得稅同比增長2.49 億元，歸母凈利潤同比下降8.4%。
3、公司步入良性發(fā)展軌道，三季度盈利有望提升
公司2015 年開始通過剝離化肥虧損資產(chǎn)、收購振華石油海外油氣收益權(quán)和北方瀝青，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。目前具有800 萬噸/年煉油、63 萬噸/年乙烯的煉化能力，未來有改擴建預(yù)期。公司煉化業(yè)務(wù)彈性大，有望受益于三季度煉化景氣回升。
4、盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2017/18/19 年EPS 為1.13/1.22/1.42 元，PE 為10/9/8倍，維持“強烈推薦”評級。
5、風險提示：油價大幅波動的風險，柴油銷售低于預(yù)期風險。
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